在互联网时代,聚合器捕获了绝大多数价值。谷歌聚合了各种网站的内容、Facebook 聚合了社交关系和内容、亚马逊聚合了商品和交易、Airbnb 聚合了客房 ...... 这些科技巨头颠覆了传统行业,并构建起近乎垄断的地位。
为什么这些科技巨头形成近乎垄断的地位?随着聚合的用户、内容以及商品越来越多,其成本不会增加,只会摊薄,并在此基础上形成网络效应。这是极大的护城河,结果是赢家通吃。
在 DeFi 领域会不会也产生类似于互联网时代的聚合效应?今天,我们来看看,YFI 的聚合器的可能性。
LIN K 代币可参与 yVault 流动性挖矿
前几天,蓝狐笔记提到了 YFI 的迭代,其中重点是它的流动性挖矿的收益优化器。它包括代币池(yVault)、控制器以及实施策略三个部分。参与流动性挖矿的存入代币除稳定币之外,还可以是其他代币。至于存入什么代币,最终由 YFI 社区治理来决定。LINK 是首个参与 yVault 流动性挖矿的代币。
从 YIP33 的社区投票结果看,首个参与 yVault 的波动性代币是 LINK。
(YIP 33 提议获得社区通过)
用户可以将 LINK 代币存入到 yVault,可以收到 yLINK 代币。yVault 代币池中 LINK 会用作抵押品,存入借贷协议,例如 Aave,并借出当前收益最高的稳定币(例如 USDC,这个会根据市场变化进行调整),然后将 USDC 存入 yVault,从而获得大概年化 20% 左右的收益。
最后是收益的结算。用 USDC 赚取的收益会兑换为 LINK,然后返回到 Vault 中,这样相当于池中的 LINK 代币量会增加。选择波动代币 LINK,很重要的原因是 LINK 代币市值高,有利于锁定更大规模的资产,有利于 YFI 协议捕获更多的费用。
为什么人们会参与 YFI 的流动性挖矿池,其核心在于它的优化策略,它可以持续优化存储策略、挖矿策略,从而带来更高收益,而手动操作更麻烦,且收益也不一定更高,将这些繁琐的工作交由 YFI 的优化器更方便。此外,对用户说,频繁操作的手续费非常高昂,而参与到 YFI 的 yVautl 池中,花费的仅仅是存入和提取费用。
YFI 聚合有可能成为汇聚代币资产的入口
不管是流动性挖矿也好,staking 也好,借贷也好,还是 DEX 的 AMM 也好,其本质上都是将代币存入存储池,然后赚取收益。这意味着,谁的收益更高,谁就有可能虹吸更多的代币。
现在吸引代币的有借贷、DEX、衍生品协议以及聚合器,最后还有各种代币自身的 staking。这些协议之间看似所处领域不同,但本质上,它们存在一定程度的竞争关系。底层协议是产生收益的基础,聚合器则负责收益的优化,最终会达成均衡。
从用户操作的角度,聚合器更符合其利益,更灵活,收益更优。当然,聚合器也有更高的风险,因为聚合器涉及到了更多的协议,一旦其中的某个协议出现风险,那么,高收益得不偿失。
在早期,聚合器更适合风险偏好较高的用户。从这个角度,在参与之前,一定要充分考虑好自己的风险偏好,是高风险偏好还是低风险偏好,能不能在获得高收益的同时也承担风险。
一旦 YFI 这些聚合器成熟,其后续可以聚合借贷、DEX、衍生品等,并有可能获得最多用户,从而捕获行业的最多收益。
YFI 聚合的币价影响力
YFI 聚合虹吸资金,通过锁定,可以提高代币的需求量和减少流通量,进而对整体市场产生影响。例如,如果 YFI 能够大量锁定 LINK,稳定并提升 LINK 的价格,那么,由于 LINK 作为预言机赛道的风向标,它同时也可能会影响到整个预言机领域的其他代币的表现。例如 BAND、TRB 等。
截止蓝狐笔记写稿时,Aave 有超过 1.4 亿美元价值的 LINK,假设这些 LINK 存入 yVault,那么按照 20% 左右的年化收益和 4 倍超额抵押来计算,一年可产生价值 700 万美元收益,因此每天都会产生价值 19,178 美元的 LINK 购买需求。
YFI 的风险
YFI 聚合器体现了 DeFi 最迷人的部分:可组合性。它无须许可,可以创造出各种各种的新东西,但也增加了风险。例如智能合约风险、币价暴跌的连锁反应等等。这些都是需要考虑到的。在聚合器真正释放能量之前,它首先要接受 DeFi 行业的安全洗礼。
DeFi 聚合器的可能性
DeFi 聚合器的意义有三个方面,一个是减少用户操作,二是减少用户费用,三是提高用户收益。
资金真正关注的不是借贷、DEX 还是衍生品产品本身,而是收益。从蓝狐笔记的观察来看,DeFi 协议会越来越多,这种局面会持续下去,并呈现出越来越分散化的局面。通过聚合器优化收益的需求日益增长,这意味着 YFI 们最终会获得越来越多的用户。
如果用户最终将资金交给 YFI 这样的聚合器来打理,让它参与到底层的 DeFi 协议中,那么底层的协议就会成为基础,成为产生收益的基地,而聚合器协议则成为用户进入 DeFi 的前站。YFI 们就相当于 DeFi 资金的管理协议,由它们来负责资金在 DeFi 协议间的流动。
一旦形成了这种关系,那么,底层协议和聚合协议之间的价值分配可能会发生变化,聚合协议可以通过其资金入口的优势,有可能会捕获到更大规模的用户群体、更大量的锁定资产,进而捕获到更多的协议价值。
这意味着,如果整个 DeFi 领域继续发展,YFI 等聚合器有可能成为不亚于甚至超越底层协议的参与者。今天,DeFi 还很早期,未来的聚合器巨头可能是 YFI,也可能不是 YFI,新来者也有很大的机会。至于如何演化,蓝狐笔记会持续关注。不管如何,也许未来有一天,我们有机会看到价值百亿美元以上的 DeFi 聚合器。
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