Balancer 接棒 Compound?

Balancer 相当于通用版本的 Uniswap，它跟 Uniswap 的主要区别除了可以自定义流动性池的代币比例之外，还有一个很大的区别就是拥有治理代币 BAL。

关于 Balancer 的更多信息，可以参考蓝狐笔记之前的文章《Balancer：通用化的 Uniswap》。

Balancer 超越 Compound 成为市值最高的 DeFi 项目

截止到写稿时，BAL 的价格达到 19.8 美元，BAL 总量 1 亿个，已发行 35,435,000 个，持有人达到 2,043 个，考虑到早期挖矿用户大约接近 1000 多个位，那么在 BAL 上市后，购入的用户大约 1000 多位。考虑到 DeFi 较小的用户规模，这说明其存在一定的用户基础。

（BAL 的代币情况，Source：etherscan）

BAL 种子轮价格为 0.6 美元，那么，根据种子轮来看其价格上涨了 33 倍。按照已发行量算，Balancer 市值突破 7 亿美元，而 Compound 目前市值为 5.99 亿美元。也就是说，在这个时间点，Balancer 超越 Compound 成为 DeFi 领域市值最高的项目。当然考虑到深度的问题，这更多只是数字上的游戏。

此外，DeFi 是长期游戏，一时的超越并不算什么，有足够的用户和业务支撑，有护城河，有生态才能持久。

不过，这也代表了 DEX 和借贷之间的对比。市场对借贷和 DEX 之间如何估值在未来一段时间会是很有趣的话题。从当前的市场反应看，未来 DEX 项目的估值可能会高于去中心化借贷项目。

此外，衍生品也会加入战局。从蓝狐笔记的角度，DEX、借贷和衍生品会是 DeFi 领域最核心的三大价值捕获者。

BAL 的真实市场流通量

BAL 代币总量 1 亿，其中 65% 计划分配给流动性提供商，而 35% 分配给创始团队、顾问、早期投资者、团队核心成员、生态基金以及融资基金。

从上文的代币流通图中，我们可以看到已发行的代币总量是 35,435,000BAL。不过，并非所有代币已经流向市场。435,000BAL 已经分发给早期的流动性提供商，已进入市场流通。

而在 35,000,000BAL 中，5,000,000 作为生态基金，用于吸引战略合作伙伴，以发展生态。这部分资金的使用由 BAL 持有人未来通过治理决定，这部分 BAL 还未流向市场。5,000,000 作为融资基金，这部分用作为项目未来融资，用于支持 Balancer Lab 的运作。这部分还未流向市场。

剩余的 25,000,000BAL 分配给创始团队、顾问和早期投资者，以及 10% 的期权激励，也就是 2,500,000 个会作为未来核心成员的激励。除去 10% 的期权激励，还剩余 22,500,000BAL。这部分的 BAL，其中的 25% 已经解锁，75% 会在接下来的三年逐步解锁。这意味着这部分 BAL 中，现在可以流向市场的代币有 5,625,000 个。

那么，根据上述的代币分配，目前 BAL 的真实市场流通量是 6,060,000，其当前市场价值大约 1.19 亿美元左右。

BAL 的未来分配计划取决于治理

在其整体的代币中，其中 65% 将分配给流动性提供商，主要的目的是为了实现其代币的足够分散化。按照目前的计划，65,000,000BAL 中，大约每年分发 7,500,000BAL，大约需要 8.6 年分发完毕。由于后续是通过 BAL 进行治理，分配计划有可能会根据治理人的意愿进行改变。

Balancer 的基本面

从蓝狐笔记之前的文章中《Balancer：通用化的 Uniswap》，可以看出 Balancer 是通用化的 Uniswap，可以实现无须托管的去中心化代币交易，它还可以帮助用户自动实现资产的再平衡，也是很好的资产管理工具。

不过，相对于产品的优点，它上线后之所以能够引导出流动性，其中一个重要原因就是 BAL。BAL 带来了流动性提供商。

在三个星期之前的 6 月初，BAL 推出了流动性提供商的挖矿计划，其流动性出现第一次大的爬升，具体见下图。第二次大的爬升是今天，上涨了 41.6%，预计未来几天还会有增长。就流动性而言，Balancer 已经基本上跟 Uniswap 持平，Uniswap 当前的流动性为 6300 多万美元。

（Balancer 的锁定资产量，Source：defipulse）

除了流动性提升，其交易量也在上涨。如下图，在过去 24 小时中，Balancer 的交易量达到 6,789,983 美元，占据 10.6% 的市场份额。仅次于 Uniswap、Curve、Kyber，位居第四。

（Balancer 的在过去 24 小时的交易量，Source：duneanalytics）

不过其交易额跟 Uniswap 相比还有较大的差距，相当于 Uniswap 的 28.7%。随着其关注度上涨，未来或许还有机会爬升。

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