2020 最惨 defi 币，本周却涨了 90%

大家好，我是佩佩，这两天又是轮到 defi 币表演的时候，像 aave/link 这俩龙头我们又看到了新的 ATH，再次提醒，即便最近一段比特走势没那么好，也不要因此过于看空山寨市场，走势已经很不同步了。

今天要来更新一个 defi 币的内容，虽说它这两天略有回调，不过一周 90% 的增幅可以算是所有 defi 里最靓的崽了，那就是—CRV(curve.fi 稳定币去中心交易所的平台币)。

Crv 在去年十月 defi 市场小熊市时，曾被评为 2020 年最惨 defi 币，跌幅排在第一名：

这个表的价格其实还不准确，刚上线因流动性极度匮乏最高是飙升到 54 刀，只是停留时间很短，不过从 coingecko 下面的行情走势来看：

尽管最近有些价格表现，还是处于低位长长的直线区域，而不像其他很多 defi 币很早就已经走出了抛物线上涨。

关于 curve.fi，应该很多人都知道，他家主要做的是稳定币间的自动做市交换，你可以理解它为“稳定币版的 uniswap”。

这里的稳定币，一种是 usdt/usdc/dai 这种市面上主流的稳定币，一种是一些稳定币的权益代币，比如 compound 上面的 cUSDC 之类，还有就是 wBTC/renBTC 这种映射代币的等值交换。

curve 家主打的一个特色就是通过特定算法以及较为低廉的手续费，使得大额交易的滑点和成本做到极致的低，大额稳定币间的兑换，不仅相比于 uniswap，甚至有时要比中心交易所的还要小很多，不仅很多 defi 玩家看重这一点，有些中心交易所也都转变来使用他家的服务。

当然，使得摩擦成本低的另一方面因素也是需要有足够的流动性，而这个流动性也来自于他家的挖矿，crv 除了早期投资和团队的部分，就主要是通过做市奖励产生。

上图是目前一些流动性挖矿池的收益 (APY 年化) 和交易对日成交量情况，官网直接打：curve.fi 就能看到。

这里收益包括几个部分，一个是做市收益的年化+可能存在的借贷年化，比如 cDAI 这种是 compound 上的借贷权益代币，它可以获得 comp 利息收益同时又能在 curve 池中获取做市收益，像上面蓝色 USDT 里 APY 7.10% 的那部分显示的就是这个收益。

另一部分是平台给的 CRV 激励，这里根据你是否锁仓，锁仓时限的长短 (最长是四年)，会有不同的激励权重，像上面还是 USDT 池子，这部分收益年化从 9.07% 到最高 22.67% 不等，不过注意这里给的是 CRV，所以年化是根据 CRV 价格时时变动，像这波 crv 涨上来了，平台所有的收益也好看了许多。

还有一部分是看开池子的项目方是否给予激励，像 sUSD，是 SNX 上的抵押生成稳定币，在这个池子做市，还能获得一部分 SNX 奖励，当然不是每一家都有这个激励。

因为有这样的激励，又因为他上面交易对大部分是做的稳定币，或者等值标的，无常损失非常非常小，所以也聚集了相当多做市商在上面，对大一点的资金，其实会更喜欢这种稳一点且长期的项目，而不是那种年化几百但最后很可能挖了个寂寞的野矿，包括最早 YFI 之类的理财都会放很多在这上面挖。

而要维持一个好看的年化，最好的策略是挖提卖，这也是为啥之前几个月币价长期低迷，投资者们包括我也比较顾忌的一个方面。

不过呢，所谓的长期抛压，可能也没有那么糟糕 (很多时候做出错误决策就是因为道听途说和刻板印象，我们需要打破它，多想想另一面)。

首先，crv 每天的增量是 200 万枚，之前看海外一个文章，挖矿出来的是 77.6 万枚 (不知这数据是否精准，暂且一用)

看了下持仓地址，排首位的应该是官方释放地址，不过转出的好像有被地址 4(黑框) 囤积，所以实际抛压可能并没有那么大，有兴趣的可以去浏览器观察下它们的地址情况。

那对于挖矿产出的部分，每天其实都还有很多 crv 在被锁仓，他家的每日锁仓情况：

https://dao.curve.fi/dailylocks

像 1 月 21 日的锁仓就有 78 万，可以说某些时间段里可能锁住的是比当日抛压还要多的。

根据平台数据显示，目前锁仓 CRV 有 8700 多万，占总流通量的 44%，去年十月我们对他家评测时那时只锁了流通的 16%，增长变化还是可见的。

另外上图中有一个数值，平均锁仓时间是 3.64 年，可见这里面大部分份额是直接锁四年不拿出来的。

可能看到这里有朋友会问，为啥有这么多锁仓，他家的代币设计里，锁仓是有很多用途：

1. 最直观的锁仓做市是有更高收益，锁四年奖励是最多，另外锁仓还有交易手续费一个比例的分润。

2. 所有的投票都是需要锁仓，通过锁仓获得投票权益代币——veCRV，这里有一个机制是，最长锁仓是 4 年，如果你锁 1000 个 crv 锁四年是可以获得 1000 个 veCRV 来参与投票，这也是满额的权重，如果只想锁 1 年，那么就只给 250 个 veCRV，依次往下类推。

https://dao.curve.fi/gaugeweight

每个池子每周的收益大小都和这些投票权重相关联，对利益相关者必需要适当锁仓，他们会更多的选择四年把权重拉到最大。

3. 社区提案需要至少 2500 个 veCRV 的门槛，对应 1 万枚 crv 锁仓一年。

对于平台各种池子背后的团队来说，都需要有一定量 crv 的持仓，而且随着 crv 不断的挖矿产出，可能还需要增加配置，才能维持住在这些投票决策中的优势，对不断增发的币种，有不利于长期的地方，但对于治理投票来说，长期的增发却是能使得系统保持一定竞争和博弈态，倒也未必是坏事。

鉴于上述，代币机制里的长期抛压，可能也没有想象中糟糕，当然暂时来说每日锁仓量还是小于增量，未来如果要做到价值上的增长需要看：

1. 市场的 fomo 情绪，crv 暂时可能还算是 defi 里的后排，持仓地址还没到 2 万个，包括这种稳定币交换，可能散户关注的少一点。

2. 基本面数据的增长，比如锁仓资金、交易量手续费收益、锁仓占比，这些都可以在官网查到，下图框出的目录这里多翻翻：

和去年十月份对比，数据方面是变好了很多，当时有点担心他家主要靠个别几个标的交易对套利，但现在看，日交易过千万的池子增加了不少。

流动池锁仓量最近也是创下了新高：

3. 各类项目方的入驻，从上面筹码的分析来看，很大一部分 token 需求可能来自这些交易对背后的利益相关者，需要让他们的池子有个好的流动性，就需要吸引更多做市者，也就需要把收益做上去。

现在我们能看到 compound 在上面，还有 busd(币安)，还有 renBTC 背后的 ren，未来应该还会有很多项目方带着新的交易对上线，只要 defi 这块继续有新项目玩下去，对 crv 的潜在需求就会存在，最近我没太去玩 defi，不过看海内外各种群聊，又是一波新网红。

另外就是上面说的 renBTC，还有 wBTC，现在这种映射代币也是一种趋势，出来一个新 defi 可能就希望自家做一个映射代币，或许这也是未来最快能落地的“跨链”形式，而对这种映射代币，如何和原币绑定价值，是最大的问题，不知道还有朋友记得我们之前讲 wBTC 的一个杠杆安全性问题不，对他们来说，有一个像 curve 这种流动性足够大的池子，会是刚需。

结语

以上是对 curve.fi 的一个更新，仅供参考，这里还是以一个中立角度来看待各种项目，最终还请自行研究决策。

他家目前的增长状况还是不错，像数据面交易手续费增长促进更多的锁仓也会有利于市值增长，另外就稳定币交易这块，暂时来看形成了一定的护城河，之前的仿品都没有走下来，这是我觉得后面这个项目还是可以关注的一个主要因素。

不过风险也还是要注意，一是合约漏洞风险，二是它的基本面是跟着 defi 发展走的，未来如果 defi 遭受一些清算打击，它恐怕也难独善其身，特别是还是有持续的增发在。