ChainX 为何押注 BTC 为锚的合成资产？

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为了逐步实现 ChainX 成为比特币最大衍生平台的愿景，团队正加快合成资产的推进，已完成了合成资产项目 ShadowX 的初稿，现处于细节完善及代码研发阶段，ShadowX 将结合波卡生态及本身跨链网关的优势，以 BTC 为锚来创建合成资产系统。

合成资产是什么？

合成资产是镜像跨链的产物，主要是对某种资产的模拟，例如用 cUSD 去表示美元，用 cGold 表示黄金，用 cSP500 表示标普 500 股票指数等，同样也可以来表示数字资产，如用 cBTC 来表示 BTC，用 cETH 来表示 ETH 等等。目前阶段合成资产所做到的只是复制了锚定物的价格，往后随着数字基础设施的完善，我们相信也将会逐渐由项目尝试与线下资产绑定来合成。

为什么需要合成资产？

首先，合成资产极大的方便全球的数字资产持有者触及更多类别资产，例如纳斯达克的股票、黄金、股指期权及大豆期货等等，并能以更小的摩擦进行交易，不需要在多个系统之间转换交易，除此之外，交易员现在可以更容易地交易一篮子的资产，更方便的做资产组合及对冲，做空做多都很便捷，再者就债务池模式下的合成资产是不需要直接的交易对手的，交易对手是整个系统，无须担心流动性不足和滑点问题，具有良好的体验。

合成资产市场现状

在传统市场中，衍生品市场比现货市场大好几倍，但加密市场仍然是相反的，存在巨大的潜力，2021 也许将会成为数字货币衍生品的爆发年。作为加密衍生品市场的新星——合成资产，市值和 TVL 更是屡创新高，以太坊合成资产龙头 Synthetix 的市值已突破 40 亿美元，TVL 激增至 23 亿美元，Terra 的 Mirror 的 TVL 也突破 10 亿美元大关。随着市场对合成资产的接受和看好，投资者对此类项目的认知，也逐渐从“空气制造机”转变为“高效投资工具”。但无论是 Synthetix 还是 Mirror，都存在些许短期难以逾越的障碍。如 Synthetix 需要 " 强制购票 SNX " 才能入场交易、高 gas 费及多空难以平衡导致收益不准确等问题，再如 Mirror 基于 AMM 导致的无常损失及手续费分配不均等问题。可见合成资产生态虽已成果颇丰，但也依然有很长的路要走。未来我们也会出一篇文章更详细的描述 ShadowX 与两大合成资产项目的不同之处。

为什么选择 BTC 为锚？

• 创建更加开放的合成资产生态， 做好比特币 Layer2 的角色

主流的合成资产中均以强关联通证作为抵押品，并不符合 DEFI 世界“开放金融”理念，而我们认为 BTC 则更具备作为数字世界基础货币的条件，以 BTC 为锚会是更好的选择，也更符合 ChainX 成为比特币最大 Layer2 的愿景。

主流合成资产中，Synthetix 是通过 500% 质押率质押 SNX 来生成标尺货币 sUSD 进行合成资产交易，Mirror 则是通过销毁 LUNA 结合算法稳定来生成标尺货币 UST 进行合成资产交易，两者本质上都是将整个合成资产生态与自身通证强关联。这让许多希望跨领域投资的用户被迫购入 SNX、UST 及 LUNA 等货币，在投资合成资产的同时被迫承担生态市值的波动风险。也同样让比特币的长期持有者陷入两难的境地，要么通过 Compound、Maker、Uniswap 等途径跋山涉水付诸多次 gas 费来参与合成资产投资，并承担被清算的风险；要么将 BTC 置换成 SNX，UST 等 " 入场券 "，放弃 BTC 的持有。想必这都不是最理想的解决方案，因此我们选择 BTC 为锚定，尽可能的平衡各方的需求。

• 创建系统波动更加平稳的合成资产生态

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相信在未来很长一段时间里，BTC 依然是市场公认的指向标，是价值存储的核心标的，数字货币世界最广泛的共识。选择 BTC 作为锚定来合成资产，不但能最大程度的消除人们对合成资产生态波动的顾虑，使得整个系统更加稳定，还可以大幅降低用户的认知门槛，参与者只需要持有 BTC，跨链至 ChainX 系统内便可开始合成资产的投资。除了上诉的有点歪，受益于 BTC 的稳定性，ShadowX 将在 Synthetix 抵押率 500% 的基础上有很大的降低，也许是 200% 甚至更低。