一文读懂去中心化衍生品交易平台dYdX

编译 | Bite@火星财经APP

dYdX是目前市面上首家为交易者提供永续合约、杠杆交易以及现货交易的去中心化数字衍生品交易平台，它把DEX的安全透明以及CEX的速度和体验结合起来。不仅于此，dYdX还可以像Compound那样实现存币生息和借贷功能，并在借贷的基础上还增加了交易功能，可满足用户一次操作完成添加杠杆的需求。 

回顾dYdX一级市场投资，众多顶级资本、业界大佬和KOL进行了跟投，俨然成为资本家眼中香饽饽。全球顶级资本Polychain Capital这样评价dYdX：“以无需信任的方式进行借贷和杠杆交易是金融市场的根本突破。dYdX提供了使之成为现实的全套技术。”

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dYdX是建立以太坊公链之上的去中心化数字衍生品交易平台。据DeFi Pulse数据显示，当前约有10.7万个ETH及4100个BTC锁定在dYdX平台内，总价值约1.4亿美元左右；dYdX日交易额约有1300个ETH，价值在179万美金左右，在DeFi领域来说算是不错的成绩了。

一、 dYdX三大业务核心

dYdX目前主要围绕三大业务展开，分别是去中心化现货交易、合约交易、借贷。

1. 去中心化现货交易

dYdX平台上的资产种类还是非常有限的，仅支持支持ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC三个交易对。dYdX负责人David在火星专访提到，到今年年底，平台将会上线30到50个交易对，这也确实值得期待。

值得注意的是，dYdX依旧采用的是订单簿模式，这与当下以AMM为主要运行模式的DEX有很大差异。关于此疑问，David也向火星透露，订单簿是更优越的模式，传统做市商和流动性提供者使用起来会都是非常舒服，并且订单簿模式在加密市场内外建设方面有很多成功经验。

2. 合约交易

与中心化交易所一样，投资者也可以在dYdX平台上进行合约交易，当前平台提供永续合约和保证金合约两种交易类型，存在爆仓机制。不同的是，dYdX平台上的合约杠杆交易最多可以维持28天，28天之后就会自动平仓，并且永续合约不支持美国IP地址，。

目前，dYdX只支持支持btc-usd、eth-usd和link-usd三种永续交易对。随着Layer2链上应用StarkWare上线，将会增至十个交易对。

dYdX的合约业务由三个主要的智能合约构成：

（1）Margin 合约：负责保证金交易的业务逻辑。

（2）Proxy 合约：负责代表用户完成各种资产的转移。

（3）Vault 合约：作为存储金库，为用户托管保证金交易中资产。

3. 去中心化借贷

dYdX的借贷模式很简单，就是利用存入的资产作为保证金，借出其他资产。在dYdX中，投资者可使用ETH、USDC、DAI这三种加密资产进行抵押借贷，但抵押率至少为125%。

值得一提的是，dYdX是通过预言机获取外界的价格数据，实时生成币价、贷款利率等数值，同时也针对不同加密资产使用不同价格预言机服务。

（1）对于ETH，dYdX使用 MakerDAO 的 ETH-USD V1 预言机；

（2）对于DAI，dYdX使用自己的价格预言机系统，该价格预言机系统结合了 Oasis Trade 链上订单、Uniswap 和 MakerDAO 的 ETH-USD 预言机系统来计算 DAI 的美元价格；

（3）对于USDC，dYdX使用了1美元锚定价格；

二、dYdX的Layer2扩容方案

以太坊扩展性是DeFi最大的痛点。David在采访中也提到，经过大量调研扩容方案发现，ZK-Rollup是比较合适扩容的方案。去年8月份，dYdX在与区块链隐私解决方案提供商StarkWare达成合作，将其Layer2扩容技术集成到dYdX的永续合约产品中，通过StarkWare匹配交易和计算变化，将GAS成本降低100到1000倍。此外，dYdX也是通过把价格预言机放在Layer2上，提供更高杠杆合约产品。

一旦dYdX的Layer 2解决方案上线，DEX的交易体验将很有可能类似于在CEX上交易体验，还能提供DeFi的优点。

三、团队和代币

dYdX团队大多核心人物都来自于海外高校和知名企业团队，创始人Antonio Juliano毕业于普林斯顿大学计算机专业。截止2018年10月份，dYdX共获得了一千二百万美元的种子轮融资，并由一线海外区块链机构A16Z和Polychain Capital领投，得到区块链行业内的认可。 

当前，dYdX并未推出自己的代币，而把更多重点放在产品打造上面，但David也指出，团队未来可能会发行代币，但现在还无法对此公开承诺。

总结

简而言之，dYdX的优点主要体现在三点，分别是存入资产利用率100%；更灵活的操作空间（不锁仓，且不限制交易对）；更便捷的合约杠杆交易。

2021年，随着大量DeFi衍生品领域项目主网上线，合约市场有望成为去中心化衍生品领域的爆发点，dYdX也将会爆发更多活力。

参考资料：

dYdX官网 Blog