COMP两周下跌50%，DeFi代币被高估了？

文 | 陈剑山

火星财经APP（微信：hxcj24h）一线报道，7月6日，据cryptoslate数据，COMP目前已较两周前的峰值下跌约50%，价格达185美元。

COMP下跌与先前强劲的上行态势形成鲜明对比。6月16日，Compound正式推出治理代币COMP，并凭借「借贷即挖矿」模式吸引二级市场关注，代币价格在三日内涨超150%。（注：COMP是Compound治理代币，允许持有人将其委托给他人进行投票，且支持用户通过参与借贷获取。因此，社区将COMP的分发模式称为「借贷即挖矿」）

关于COMP价格回落，加密货币分析师Theta Seek指出，从市值与资产管理规模的比例来看，COMP目前被严重高估。他解释称，“Compound市值应该与其资产管理规模（AUM）挂钩，这一比例通常应该是1:3或是1:4。以中心化加密货币借贷平台BlockFi为例，当其AUM为6.5亿美元时，该公司的估值约为2亿美元。事实上，这一比例已经相当高了，因为高盛的市值还不到其资产管理规模的1/50（Theta Seek已更正此项数据，实为1/30）。”

在Theta Seek看来，从Compound当前的AUM来推算，其代币COMP的公允价值应该在50美元左右，差不多是COMP当前价格（198美元）的1/4。

风险资本家朱利安·戴维纳德（Julien Thevenard）也在推特上发表相似看法。尽管COMP不是股票，但通过市盈率这类估值方法，结果仍显示该加密资产被高估。（注：许多公司的市盈率为10~30）

Compound下跌引起加密社区对DeFi是否为泡沫的思考，多数观点认为DeFi在促进以太坊发展方面具有重要意义。7月4日，加密货币评级机构韦氏评级（Weiss Ratings）发推称，DeFi“给以太坊区块链带来了真正的价值，它不像我们之前看到的任何东西”，并总结道：“忘掉CryptoKitties，忘掉游戏吧——DeFi才是以太坊的发展方向。”

此外，OKEx首席战略官徐坤于近期表示，DeFi活跃使以太坊在加密资产生态中的系统重要性提升。她认为，目前ETH作为DeFi作为抵押品的比重虽然有所下降，但整体规模在持续增长，且DeFi的活跃促使ETH作为Gas费的需求不断提升。