Bakkt低成交量符合预期？我们跟开户的投资人聊了聊

Bakkt上线了，但成交量跟大家想象的完全不一样，说好的传统投资人进场呢？说好的大牛市呢？

怀着一些问题，我们找到了奇桃资本的King老师，他们是一家合规的加密数字基金，此前在CME有过长达一年的比特币期货交易历史，而Bakkt的账户正在等待通过中。

1. 为什么需要Bakkt这样的交易所？

King：我们是合规的基金，从对LP钱负责的角度，如果要做比特币期货，Bitmex、OKex等都不会是我们的选择。现货交易我们选择的也是Coinbase和Bitstamp这样的合规交易所，Bakkt和CME的出现，补充了合规期货平台的空白。

合规交易所的出现，从基金募资的角度来说，可以让你更好的说服传统LP，放心的把钱交到基金的手上。

2. 对于合规的Crypto Fund，LP的风险偏好和回报预期是什么样子的？

King：一般都是不太激进的投资人，高净值个人比较多，一般都是多方位配置资产的时候想配置一些数字货币，才会投资我们的基金。

3. Bakkt首日的交易量符合预期么？

King: 是符合预期的。

首先，Bakkt的本质是美国期货市场的一个产品，投资人要参与，FCM（期货佣金商）在其中的作用非常关键。

FCM在传统期货交易市场起到的作用

我们基金在比特币期货这边参与了大概一年（CME比特币期货），业绩很不错和中间的代理商也积累不错的信用值。

但目前我们对美国以及亚太地区的主流的FCM都进行了咨询，基本都处于观望状态，只有2家第一时间支持。

另外根据华尔街日报的报道，一些大型的清算商比如高盛，并没有第一时间入场。这可能也是成交量不大的一个原因之一。

当然这也可能跟Bakkt的市场策略有关系，高净值个人和小型机构的开户渠道并不多，可能主要面向大型机构。

这就导致很多想要进场的一般投资人，比如高净值的矿工，要么找不到好的FCM，要么还在拿到账户的路上。

另外一个原因是，所有的期货产品都需要一定的时间才能成气候，CME也经历了一段时间才有现在的规模，所以Bakkt也需要一些时间来发展。

因此今天的低交易量，倒不是他“高开低走”，反倒算是一个正常现象，主要是要逐步的信任，而且BTC实物交割传统基金行业也需要一个培训的过程。

4. 在Bakkt如何开户？门槛高么？

King:上个问题我提到了，Bakkt本质是美国期货市场的产品，过去你在美国期货市场是什么开户流程，现在就是什么流程，KYC、资质校验、1v1问询等等。

跟目前主流数字货币交易所开户的最大区别在于，你需要找中介，美国这种大交易所一般不跟小机构和个人直接打交道，而是会有专门的FCM接洽。

而FCM一个牌照一般要几千万美金才能拿下来，小机构和个人就可以找FCM要求开户，但是FCM比较高冷，比较难对接，所以底下就会有一群broker，每个broker可能都会跟几家FCM关系比较好，于是就形成了一个中介的中介开户流程。

在期货开户的时候IB和FCM们更看重的是会不会跑路。因为在剧烈波动的市场里，如果出现爆仓，客户又没钱补他们是要承担风险的。

所以开户的时候他们自己的风控很严，这会造成客户的资金使用率不高（也就是杠杆率很低）。需要长时间的合作他们才敢放开更多的交易权限，这个专业门槛是很高的。

我们也是经过一年的努力让账户有了很高的收益，现在才能完全使用自己的资金。

5. 在Bakkt或者CME上玩期货和在Bitmex上玩期货有什么区别？

King：投资人更加的专业，因为FCM和平台都会对你进行审核。

另外，没有大家常见的100x杠杆，CME最高也就2.7倍杠杆，估计Bakkt也会比较类似。

跟King老师聊完，我的感受是，大家对于比特币价格上涨的预期真的是太高了，不管是Bakkt还是还没上线的ETF，满足大家预期的大概是一上线交易量激增，然后币价暴涨。

但不管是经营&使用它的传统金融机构，稳健才是第一要素，就算有了Bakkt这种平台，也没有办法像币圈交易所那样轻松数亿美金瞬间砸向市场，毕竟只是给了平台，该审计、审查的步骤一步也不会少。

如果说币圈的风格是划船不靠桨，全靠浪，那么传统金融的船，用浆的时候大概还得考虑下太用力把船搞坏了，需要赔多少钱的事情。