SAFE引发的DeFi保险市场「血案」：耗尽Nexus Mutual的罪魁祸首？

编译：碳链价值原创团队

原文作者：Nivesh Rustgi

编者按：Nexus Mutual的NXM代币价格受二级市场“拉高出货”影响出现暴跌，市场对DeFi保险大肆炒作，“买保险即挖矿”的收益耕作运作模式正遭受重大挫折。

内容概述：

1、随着智能合约保险流动性和需求持续增长，Nexus Mutual活跃保费突破2亿美元大关；

2、SAFE代币流动性挖矿激励，是导致代币价格快速上涨主要原因；

3、但是流动性挖矿之后，由于缺乏激励机制、以及开发人员和投资者之间矛盾加深，导致SAFE代币价格暴跌96％，也拖累NXM的价格。

4、尽管yieldfarming.insure发展遭受了很大损失，但Nexus Mutual仍然致力于提供智能合约保险。

“寿司”Sushiswap引发的去中心化金融狂潮已持续大约两周时间，然而有关SAFE代币流动性挖矿和NXM代币暴跌的最新消息再次让DeFi社区陷入困境。现在，由于人们被“买保险即挖矿”收益耕作模式的高收益所吸引，导致对Nexus Mutual保险需求已经没有那么大了。

当各种新闻堆积在一起的时候，可能会让你感觉事情有些复杂且难以理解，但如果梳理一下就会发现，在yieldfarming.insure引发的这场风暴中，起到决定作用的主要有三个原因：

1、收益耕作

2、贪婪

3、不协调的激励机制。

Nexus Mutual是一个由社区成员共同拥有的保险互助项目，主要为加密货币行业里一些灾难性事件提供保险服务，保费主要用于赔付因智能合约漏洞给投资者带来的损失。我们看一个Nexus Mutual的保费例子，比如像yEarn的金库产品（Vaults），如果你希望覆盖10 ETH的保险，那么需要支付大约1.2%的保费，也就是0.123 ETH。

Nexus Mutual的原生资产NXM代币被用作为保费提供流动性，从而让社区用户能够从保险利润中获得回报。为了消除社区对代币价格的猜测，开发人员采取了坚决措施，因为NXM价格是一个评估保险项目共同表现的公式来决定的，其中两个决定性要素是：

l索赔数量（可能会导致价格下跌）

l购买的保险范围（可能会导致价格上升）

围绕NXM构建二级市场和收益耕作激励问题

就在NXM“起飞”后不久，一名匿名开发人员Insurance Chef推出了DeFi保险平台yieldfarming.insurance，平台治理代币是SAFE。yieldfarming.insure平台上支持两类NFT资产：yNFT(ETH)和yNFT(DAI)，分别针对ETH和DAI两类资产的保险保单。yieldfarming.insurance以Nexus Mutual承保，将保单用ERC-721代币格式进行NFT化，生成的资产被称为yNFT。

按照Nexus Mutual的说法，NXM代币只允许Nexus Mutual平台上经过KYC验证的成员使用，但真实情况并非如此：

lNXM代币上线之后，善于烹饪的DeFi“大厨”们很快就开始绕过上述规则，其中就包括yEarn Finance创始人兼核心开发人员Andre Cronje——如果你感兴趣，同时也“恰好”没有在Nexus Mutual上进行过KYC验证，不妨可以试试在yEarn的yInsure平台来赚取NXM代币。

l另外，保险合约也可以在NFT数字藏品交易平台Rarible上以NFT代币形式获取，这意味着，通过在Rarible上买入和卖出yNFT代币创造出了一个转售NXM代币的二级市场。

l不仅如此，Wrapped NXM（WNXM）的发行是DeFi保险市场上另一个动作。WNMX也被业内称为是“Nexus Mutuats”（Nexus变种），是原生NXM代币的非KYC版本，WNXM可以在加密货币交易所上市（比如火币、Uniswap、Balancer等），虽然该代币价值与原生代币NXM挂钩，但两个代币的市值却是分开计算的，毕竟它们是两个完全不同的代币。

yieldfarming.insure允许用户抵押来自yInsure、Rarible、以及Nexus Mutuats (WNXM)的yNFT代币，这个代币可以充当平台上的流动性提供者（LP）代币，然后用于收益耕作获取SAFE代币。

而yNFT除了可以在OpenSea、Rarible等NFT交易平台交易之外，还可以抵押到第三方平台挖矿，获得SAFE代币奖励。尽管Nexus Mutual不承保SAFE合约，但所有SAFE流动性挖矿中抵押的yNFT和WNXM代币却都由Nexus承保。

至此，二级市场需求圈已经成形，DeFi“大厨”们成功构建了一个由Nexus Mutual支持的去中心化金融版本保险市场。之后，yInsure、Rarible、以及WNXM开始将收益耕作激励与NXM代币需求进行关联——而这，可能就是引发Nexus Mutual代币NXM价格问题的根源，因为一旦这些“关联代币”价格失衡，将直接影响到NXM代币价格走势。

NXM和SAFE价格行为

很快，收益耕作激励措施在贪婪的DeFi市场里占了上风。据报道，9月13日，用户在yieldfarming.insure发布后的短短五小时内就抵押了价值3600万美元的WNXM代币（注意，该代币与Nexus Mutual原生代币NXM锚定）。

但问题是，为什么大家忽然都蜂拥到yieldfarming.insure平台上抵押代币呢？这是因为在yieldfarming.insure上抵押WNXM的机会成本要高得多：

yieldfarming.insure为抵押WNXM代币的用户提供了2%的年化收益率，而原生NXM代币的年收益率仅为0.9%。

yEarn Finance创始人兼核心开发人员Andre Cronje甚至劝告流动性矿工可以在Rarible平台出售少量真实保险合约，以实现yieldfarming.insure提供智能合约保险的真实目的。但是Andre Cronje的苦口婆心没有起到任何作用，随着代币价格不断走高，以及Nexus Mutual和整个去中心化金融保险市场都在蓬勃发展，用户依然热衷于在yieldfarming.insure上抵押WNXM代币，同时开始酝酿寻求抛售SAFE代币的时机。

9月14日，也就是Insurance Chef庆祝yieldfarming.insure协议抵押价值超过1亿美元后一周，收益耕作农民们此时已经开始等待清算自己的SAFE代币了。

当价格飙升到高位4000美元之后，SAFE代币从9月15日开始出现抛售浪潮。而对于Nexus Mutual来说，也许还不知道一场内战正在酝酿——实际上，这种拉高抛售的手段已经在DeFi市场中出现过多次。

上图：9月14日的SAFE代币价格行为（资料来源：CoinGecko）。

但问题是，大家为什么要抛售SAFE代币呢？

这是因为市场缺乏持有SAFE代币的动力，因为和传统的保单一样，如果保险一旦到期又没有发生保险需要报案报销，那么就变成无效的保单，对应的yNFT资产价值也就会归零。

随着投资者开始抛售SAFE代币，多米诺效应也开始拖累NXM代币。

9月16日，SAFE代币从9月14日4450美元高点暴跌96%，跌至140美元。NXM代币同样遭遇下挫，9月14日，由于市场需求短时增长其价格飙升40.1%达到72美元高位，但随后很快便下跌37.6%至43美元。

上图：火币交易所上WNXM/USDT四小时价格走势图（资料来源：TradingView）

从9月16日开始，SAFE和NXM代币价格越来越令人寒心，当时甚至传出SAFE代币开发者与该项目主要投资者之间爆发争吵和冲突的消息。

相互责备引发内讧

这个故事有两个关键人物，一个是yieldfarming.insure协议核心开发人员、匿名大学生Insurance Chef，另一个是帮助Insurance Chef推广发展项目的投资者Azeem Ahmed。由于两人仓促决定，导致他们在Balancer中没有正确部署SAFE代币的第四个流动性池，结果造成智能合约中意外永久锁定了1万枚SAFE代币。

（碳链价值注：Insurance Chef此前还拿到Andre Cronje团队给予的2.5万美元资金赞助，两者之间的关系也引人关注。）

另一方面，Insurance Chef指责Azeem Ahmed不诚实，并谴责他将自己持有的SAFE代币投放到市场交易，据悉在Rarible的yNFT二级市场上市初期，Azeem Ahmed通过SAFE协议获得了数百万美元的收益。

上图摘录自Azeem分享的对话，资料来源：Medium。

在幕后，Insurance Chef和Azeem Ahmed还不断明争暗斗，不断向公众爆料。据Azeem Ahmed称，Insurance Chef在推特上发布的启动和分叉就已经标志着“杀死”了yieldfarming.insure这个仅仅诞生一周的项目，他表示：

“（Insurance Chef）这个愚蠢的木头脑袋只用一条推文就杀死了整个项目，让人们损失数百万美元。别忘了，这个项目刚刚推出2-3天，现在还没有推出任何产品，这就是到目前为止我们所遇到的一切。”

很快，Insurance Chef发起了将SAFE代币迁移到新区块链上的投票，并开始与社区讨论将Azeem Ahmed列入黑名单，以及从Azeem Ahmed的钱包中撤回交易。

Azeem Ahmed也发起了反击，并在Medium上公开发布了大量证据，矛头直指Insurance Chef，认为正是因为他经验不足导致毁掉了yieldfarming.insure这个极有前途的项目。（碳链价值注：Azeem Ahmed在Medium公开证据的文章已经被他自己删除，原因不得而知。）

SAFE还能摆脱困境吗？

一个能与yieldfarming.insure类比的项目是“寿司”Sushiswap，在从Uniswap迁移流动性之前，该项目匿名创始人“Nomi大厨”就抛售了自己持有的SUSHI代币并宣布退出项目。

“寿司”Sushiswap之所以能起死回生，一个主要原因就是“Nomi大厨”决定放手，将项目控制权交给了加密货币交易所FTX和Serum创始人Sam Bankman-Fried。Sam Bankman-Fried成为了“寿司”救星，不仅成功完成项目迁移，还顺利完成九位多重签名执行人投票选举。

让我们回到SAFE，yieldfarming.insurance平台现在处于悬空状态——此外，桎梏该项目的最大问题就是其8万枚SAFE代币总供应量中有1万枚代币被永久锁定了。鉴于此，DeFi市场分析师Blue Kirby建议yieldfarming.insurance项目也可以学习“寿司”，寻求其他人帮助来摆脱困境。

现在，Blue Kirby已经开始主持Azeem Ahmed和Insurance Chef之间的“停战”调解，以推动项目继续开发，但这些举动似乎对SAFE代币走势影响不大，本文撰写时，根据CoinGecko数据显示，SAFE代币价格仍处于下滑状态并跌至383.68美元（24小时跌幅52.1%），过去一周从4000多美元坠落的走势令人触目惊心，如下图所示：

与此同时，本文撰写时NXM代币已跌至46.63美元，24小时跌幅6.2%，其价格走势几乎与SAFE如出一辙，如下图所示：

用NFT方式管理DeFi去中心化保险，再将保单挖矿增加一重激励，这种手法的确“看上去很美”。对于Nexus Mutual来说，用户直接抵押其原生代币NXM的锚定代币WNXM就可以挖矿SAFE，结果形成了一种“买保单送代币”的奇怪机制。

或许yieldfarming.insure初心是好的，即希望利用这种保险挖矿机制来促进DeFi保险行业发展，可一旦SAFE价格出现波动，NXM也会被拖累——但愿SAFE和NXM过去一周这种过山车式表现不要成为DeFi行业里的一种常态。

原文链接：https://cryptobriefing.com/nexus-mutual-just-ran-out-defi-coverage-heres-why/