ICO照进DeFi：YAM真是「收益耕作者」天堂吗？

编者按：就在本文发布后，Yam Finance（YAM）核心开发者belmore突然在推特上表示：“对不起，大家。我失败了。谢谢你们今天的大力支持。我太难过了。”

DeFi行业永远不缺新军入场，现在「城里」来了一个新收益耕作协议，也给整个DeFi治理带来不少新鲜感——它就是Yam.Finance。

北京时间8月12日凌晨3:00，Yam.Finance正式启动。尽管其官方网站上警告用户协议合约尚未进行审计，但依然没有抵挡住收益耕作者（Yield Farmer）们的热情。

• 协议启动1小时，存入7600万美元；

• 协议启动1个半小时，存入9000万美元；

• 代币分配8小时，质押池锁仓量突破2亿美元；

• 代币分配24小时，质押池锁仓量达到3.9亿美元；

• 8月13日凌晨，质押池锁仓量创下4.6亿美元新纪录。

当一个个指标数字不断上涨，我们似乎需要冷静一下，下面就让碳链价值和大家仔细分析一下这个DeFi行业里的后起之秀吧。

什么是YAM？

首先要说的是，不要被各种花里胡哨的DeFi术语给迷惑，YAM其实很简单，它是一种采用弹性供给机制（也就是所谓的rebase）的加密代币资产，与Ampleforth（AMPL）非常相似，其代币供应会根据市场变化扩大和收缩，确保每个YAM代币价值始终锚定1美元。

但要注意的是，和 AMPL 弹性供应模式有一些不同，YAM每次供应通胀的一部分（约 10％）将被用于购买 yCRV（一种以美元计价的高收益稳定币），并将其添加到 Yam 资金库中，并通过 Yam 社区链上去中心化治理进行控制，进一步支持价格稳定。此外，YAM还模仿了YFI的「剧本」，而这也是最吸引收益耕作者的地方，即：YAM没有预挖和销售，没有创始团队预留，没有投资机构占股，利益分配机会均等。8月12日凌晨三点开始，YAM将200万个YAM代币平均分布在8个YAM质押池中，每个质押池25万枚，包括：

• COMP

• LEND

• LINK

• MKR

• SNX

• WETH

• YFI

• ETH/AMPL Uniswap LP tokens

上述这些代币的持有者都可以将这些代币放到Yam前端中并开始赚取YAM。在初始发行版发布之后，将有一个激励性的YAM / yCRV Uniswap池，用户可以在其中获得奖励代币，以便为这个DeFi自动化做市商提供流动性。

8月13日凌晨三点，YAM又向YAM / yCRV Uniswap 资金池分配总量为 300 万枚 YAM 代币，首次分配150万美元，此后每周减少50%。

YAM锁仓量为什么上升这么快？

YAM创始团队在加密行业人脉关系也是该项目快速获得成功一个主要因素，Yam Finance由 Brock Elmore、Trent Elmore、Clinton Bembry、Dan Elitzer 和 Will Price 发起，这些人各个来头不小：

• Dan Elitzer是IDEO CoLab投资人兼麻省理工学院比特币俱乐部创始人；

• Brock Elmore和 Trent Elmore两人来自于帮助以太坊利率优化DeFi服务平台 Topo Finance团队；

• Clinton Bembry是加密货币钱包Astro Wallet联合创始人（该公司已被 Coinbase 收购）；

• Will Price 是Flipsidecrypto数据科学家。

在这种行业人脉背景下，Yam.Finance不仅吸引了普通DeFi投资人，就连Bitmex创始人Arthur Hayes也在推特上兴奋地表示：「我现在是收益耕作者了，DeFi牛市万岁。」

在很大程度上，YAM吸引投资者另一个主要原因就是该协议承诺「平等抵押机会」，无需挖矿、创始人没有股份——更重要的是，代币发行时的价值为0。这对于许多人来说，投资YAM意味着「买到就是赚到」，因此在短短一天时间就迅速吸引近5亿美元流动性也就不足为奇了。

加密货币资产顾问Allen Hena分析说，YFI、YAM、以及其他YFI分叉项目其实都是让收益耕作自动化，本质上是根据借贷利率对价格和收益进行套利。之所以会有这样的DeFi项目在市场涌现，一部分原因仍是当前市场效率低下导致（虽然这个问题会随时间的流逝而消失），但另一部分原因是这些项目将收益返还给代币持有人之外，还会在每个DApp的后续发展（比如YFI金库和YAM存款等）中为他们提供治理/投票权力。

值得一提的是，已经有人（@ChainLinkGod）在推特上爆料Yam.Finance锁仓量在最初的六小时内之所以会从0暴涨到1.7亿美元，其实是由一群敢于冒险的投机者“Degens”所为，他们对这个仅仅构建十天且没有安全审计的协议项目进行了投资。（碳链价值注：DeFi行业内将冒险投机者称为Degens。）

审计？无

现阶段，Yam.Finance存在最大一个问题就是没有审计，但他们已经在官网上公开承认还提醒用户谨慎投资：

「虽然Yam协议的最初创建者已经做出了合理的努力来尝试确保合约安全性，包括从现有的经过良好审计的项目中分出许多代码库、征求朋友意见等，但目前没有什么方法可以像正式审核那样严格。

我们强烈敦促任何选择参与这些合约的人谨慎关注这一点。」

Yam.Finance真是收益耕作者的天堂吗？

随着YAM取得巨大成功，代币价格在发行后迅速飙升到90美元以上，但此时加密货币社区中已经有一些人开始对这个项目产生怀疑，比如Shapeshift首席执行官Erik Voorhees就在推特上质疑Yam.Finance可能是一个「拉高倒货」的骗局：

「YAM看起来像是个骗局……打着“慈善、透明”的旗号，但其实是个拉高倒货骗局，像这样的项目对DeFi行业不利。我关注什么？买家是不是愿意参加这个愚蠢的游戏，还是人们真的认为YAM有实际价值？」

果不其然，就在Yam.Finance高歌猛进的时候，项目方发现弹性供应调整合约存在漏洞，会导致弹性供应调整（rebase）时铸造大量额外 Yam 代币。虽然开发团队声称用户资金安全，但仍紧急呼吁 Yam 代币持有人委托手中代币，投票通过紧急提案修复漏洞。

8月13日凌晨，Yam.Finance在推特上提出两个修复建议：

1、将Rebase设置为0，这将暂停Rebase以允许其实现完全修复；

2、将YAM储备中的YAM重置为零，这将消除储备金中通胀的YAM。

但是这两个建议需要在北京时间8月13日下午3点之前获得3.5万枚Yam代币参与委托投票发起提案，并获得14万Yam代币投票支持该提案，从而重新部署合约才能修复Bug。之后Yam.Finance团队有声称，需要持币人将16万代币委托给该项目发起人Brock Elmore才可以启动Bug修复。

随着「Bug事件」发酵，Yam代币价格一路走低，本文撰写时已经从90.74美元高位暴跌至18.97美元，24小时跌幅达到78.80%。

知名加密货币交易所Coinbase此前曾总结目前市场上DeFi协议存在四大风险，其中之一就是系统设计风险。许多DeFi协议运作时间并不长却提供了大量激励措施，但是只要一个漏洞就会给投资者造成巨大损失。

按照YAM.Finance设计逻辑，抵押收益只能有7天「有效期」，此次分配完成之后，用户需要将其YAM代币存入Uniswap作为流动性来推动长期生态系统建设。如果Yam.Finance能像Yearn Finance使用其YFI代币那样产生相似的DeFi热潮，那么下周对于Yam.Finance来说可能会很有趣。

然而历史表明，一些大肆宣传的新项目往往很容易吸引投机者入场，而那些最先入场的人往往会「被烫的最伤」，就像2017年ICO泡沫期间的许多投机者一样。

历史会在DeFi领域里重演吗？就让我们拭目以待吧。