比特币和以太坊：前者似美元，后者似SWIFT

作者：麻省理工学院数字货币倡议组织高级区块链研究顾问、Coindesk顾问委员会主席Michael J. Casey

编译：白夜

在加密社区里，人们似乎总是认为比特币「部落」和以太坊「部落」之间的关系有些紧张，但实际上，我们可以在这两大区块链中看到不少和谐迹象。

根据btconethereum.com披露数据显示，在刚刚过去2020年6月，以太坊区块链上代币化比特币数量已经从5200枚BTC飙升至11682枚BTC，目前价值约为1.08亿美元，其中市场份额最大是一个被称为「包裹比特币」特殊ERC2代币WBTC，WBTC价值与锁仓储备实物比特币1：1锚定，以证明自己相对于其他代币优越性。而在以太坊社区看来，如今WBTC热潮充分说明一点，即：

就算是比特币「hodler」们也不得不承认，相比于基于比特币区块链（比如闪电网络、或是Blockstream侧链Liquid）的应用，基于以太坊区块链其实可以获得更好的链下交易体验。

当然，作为一种最古老的加密货币，从价值层面上看比特币的确比以太坊具有更大价值。但从目前来看，以太坊和比特币发展趋势更多是互补，而不是恶意竞争。在加密货币领域里，比特币似乎更多地在扮演「储备资产」角色，而以太坊新兴的「DeFi」（去中心化金融）生态系统则是让加密货币行业产生信用、促进流动性交换首选平台。

比特币不是以太坊上「二等公民」

对于比特币和以太坊来说，现在很难断言究竟谁能成为最终赢家，不过在两者目前「求同存异」发展趋势下，我们似乎可以看出一个全新的、去中心化的全球金融体系正在成型。如果这么说听起来有些抽象的话，那么可以用现有的一个比喻来描述，即：

比特币是美元，以太坊是SWIFT。

SWIFT是国际银行同业间的一个合作组织，全称是「环球同业银行金融电讯协会」，拥有协调银行之间跨境支付的国际网络。但由于以太坊正在做的事情已经超越了支付，所以SWIFT这个类比可能还不够充分，以太坊可能更像是SWIFT+ISDA+DTCC。（碳链价值注：ISDA是国际掉期和衍生品协会，DTCC是美国存管信托与清算公司）

Ethhub.io联合创始人Anthony Sassano最近发表一个「有趣」观点，他认为由于以太坊上出现大量锚定比特币代币，这样会对比特币区块链矿工产生影响，因为当交易不在比特币区块链上进行，矿工就无法获得原本可以收取的费用，所以比特币正在成为以太坊上「二等公民」。

不过，这个观点貌似有些「可笑」。

你见过那些使用美元的国家/地区的人们会把自己视为「二等公民」吗？实际上，美国正是因为海外对美元有大量需求获得了巨大利益，而比特币其实可以像美元一样从以太坊生态系统中广受欢迎的流动性挖矿和抵押价值中受益，这样可以让比特币持有人获得溢价利息。

比特币似乎更多地被看作是一种储备资产，而以太坊已越来越不被作为一种支付或价值存储代币，而是一种支持基于智能合约、去中心化的计算网络商品。所以，如果你比较比特币和以太坊，就像是拿苹果与桔子进行比较。

以太坊网络正在维持一个金融系统运转，它更像是一个大规模传统金融网络的「去中心化缩影」。以太坊用户更关注基础货币（不管是比特币还是法定货币）的代币化版本，同时以太坊网络还在构建一套提供借贷、或创建去中心化衍生品、或保险合约的无中介机制。虽然目前以太坊网络相对于传统机构的波动性仍然较大，但作为一个新兴市场，不可避免地存在交易问题和风险管理问题。

不仅如此，相对比特币而言，以太坊系统拥有更大全球创新开发池。根据Electric Capital分析报告显示，截至2019年6月，有1243个全职开发人员在以太坊工作，而在比特币核心（Bitcoin Core）上工作的全职开发人员数量只有319个。虽然区块链开发工作通常是被分散在多个项目中，但庞大社区规模足以让以太坊更具网络效应优势。

如果DeFi能够变得越来越成熟，并摆脱给市场带来的那种「狂野西部」感觉，今后无疑会被更多主流采用。而在这个过程中，工程师的代码和想法将会发挥非常重要作用，并成为基于区块链的金融模型基础。

复杂性和简单性

当然，加密社区对以太坊的安全性仍然存在一定担忧，毕竟有如此复杂的系统，而且上面还运行着各种不同应用程序，攻击面自然就会变得很大。另一方面，以太坊2.0到目前为止仍然无法准备就绪，不管是全新的权益证明（PoS）共识机制，还是用于交易扩容的分片解决方案都面临着诸多挑战。

相比之下，比特币似乎没有那么「复杂」，而且加密社区对比特币的安全性也更加满意。比特币就像是「只会一招的小马驹」（one-trick pony），但这一招非常管用，因为比特币把安全性做的非常好，人们可以放心地追踪未花费交易输出（UTXO）——而可靠的安全性，也成为了比特币扮演「加密货币储备资产」关键原因。

得益于基础层的高安全性，一些开发人员选择在比特币上构建「Layer2」智能合约协议，但坦白说，在比特币上构建「Layer 2」比以太坊更困难，虽然开发人员一直在探索更好解决方案。另一方面，虽然目前锁定在以太坊上的WBTC要比闪电网络支付渠道里锁定的比特币价值高12倍（碳链价值注：当前闪电网络渠道内比特币价值约为900万美元），但相比之下闪电网络规模更小且成本更低，而WBTC则需要专业托管方来持有锁定抵押的比特币，闪电网络用户无需依赖第三方，因此更加去中心化。

比特币「闯入」以太坊智能合约能从本质上增强DeFi系统

比特币「闯入」以太坊智能合约能从本质上增强DeFi系统，去中心化交易所允许点对点加密交易且无需中心化交易所来托管用户资产，WBTC已经能够集成到去中心化交易平台上并提供交易所需的流动性。

我们发现，六月份去中心化交易所的交易量跃升70%，创下历史新高。尤其是「Yield Farming」模式的兴起，给基于以太坊的DeFi市场注入了巨大活力，用户可以利用流动性挖矿为DeFi项目提供流动性赚取收益，通常只需通过抵押一些较受欢迎的稳定币即可赚取高额利润，但如果市场波动也可能会造成巨大损失。

与此同时，去中心化金融平台MakerDAO最近也宣布将WBTC纳入其抵押品列表中，这意味着他们将拥有更大的价值池来产生贷款。（碳链价值注：上图是MakerDAO团队合影，来源：推特）

随着用户群不断扩大，以及市场产品扩展，DeFi系统安全性其实能够得到进一步提升。毫无疑问，围绕DeFi系统的开发人员数量变得越来越多，就会有更多代码漏洞被发现和修复；同时，随着操作做空和做多交易的投资者数量增多，相应的保险和衍生品业务也会在市场涌现。

当然，这并不是说DeFi就没有风险。许多人担心疯狂的投机活动可能会引发系统性风险，比如互相联系的杠杆、Yield Farming也不例外。但如果真的发生了这种情况，也许比特币可以为DeFi提供另一种更稳定体系结构。无论是为获得更好系统性数据，还是为获得更可信赖的法律框架，改善DeFi的想法始终都在出现，因此这一领域肯定会出现一些变革性事物，这种变革可能发生在以太坊身上，还可能分散在不同区块链上。

比特币vs.黄金

加密社区一直把比特币看作是一种「储备资产」，但是如果我们用追踪股票损益的方法分析比特币最近价格走势，可能会发现目前比特币还达不到「储备资产」标准，或者说，至少现在还无法真正的扮演「数字黄金」角色。

新冠病毒疫情期间，全球金融体系遭受巨大考验，各国央行都选择实施大规模「量化宽松」应对措施。按照人们的预期，比特币应该能在互联网时代对冲中心化货币的不稳定表现，这也是比特币核心用例之一，然而比特币的实际表现与其「数字黄金」称号相去甚远，基本上和其他「风险资产」相差无二。与此同时，实物黄金却摆脱了股市相关性，并且绘制出价格上升的趋势。

事实上，就在比特币屡屡尝试突破10000美元关口未果时候，黄金价格早就大幅上涨并收于1800美元了，而这个价格也是自2012年9月以来最高水平。2008年全球金融危机之后，黄金价格在2011年达到1917美元历史高点，而在当前「相似」市场环境下，一些分析师预测黄金击穿历史高点只是时间问题。

下面两张图显示「比特币」和「黄金」——这两个即将成为所谓「避风港资产」的命运：在整个2019年，比特币与标准普尔500指数的相关性似乎远不如黄金，但到了2020年3月，你会发现比特币和黄金与标准普尔500指数的相关性彻底反转了。

上图：比特币价格和标准普尔500指数相关性（来源：Coindesk）

上图：黄金价格和标准普尔500指数相关性（来源：Coindesk）

说到这里，加密社区可能会觉得有点慌，难道比特币真的无法在互联网时代成为数字化价值储备吗？不尽然。

黄金诞生至今已经有三千年历史，在如此漫长时间里才最终确定了自己的价值储备地位，让人们在社会制度面临压力时使自己的资产保值。相比之下，比特币诞生至今只有11年，虽然许多加密投资者都认为比特币有可能与黄金展开竞争并最终取代黄金，但这种想法在整个社会层面并还不是那么根深蒂固，更直接一点来说，就是比特币还没有被广泛接受。

那么，比特币什么时候会被广泛接受呢？

也许这次疫情就是个「不错」契机。

新冠病毒疫情大流行，让人们不在信任美联储等机构维持经济和社会有效运转的信心，美联储的全球领导力也在削弱，人们开始思考如何利用互联网来颠覆社会的中心化治理体系问题。在这种情况下，无论我们建立什么样的新机构或新系统，都需要一个去中心化的数字储备资产作为基础价值层。

但，这需要时间、以及开发者的持续建造。

原文链接：https://www.coindesk.com/money-reimagined-bitcoin-ethereum-defi-double-act