专访OKEx Jay Hao：DEX主流之路难走，加密行业“出圈”需倾听用户

文 | Nancy 编辑 | Tanya 出品 | PANews

受疫情、经济形势紧张等因素影响，越来越多的传统投资者正开始大范围关注和加入加密货币行业。对于行业而言，这是扩大市场规模的最佳契机。而自今年以来，无论是交易业务的深度，还是加密资产生态的广度，各大交易所都在积极寻找方法打开增量市场。

近日，PANews专访了OKEx CEO Jay Hao，就宏观环境、自身产品、生态发展、用户服务等方面展开了深入交流，看看OKEx如何打造多样化的生态，为更多人打开数字资产市场的大门，实现高质量跨越式发展。

牛市已来，切勿追涨杀跌

今年来，自带避险属性的黄金价格持续攀升，迎来高光时刻。已经突破了2000美元大关，不断刷新历史最高。

而被称为“数字黄金”的比特币表现也丝毫不逊色。OKEx数据显示，上周比特币价格最高触及12000美元，创下年内新高。同时，以太坊的表现也同样十分强劲，最高触及415.8 美元，创两年内新高。在比特币和以太坊的带动下，其它主流币轮番上涨，交易市场的热情被点燃。

一时间，“大牛市来了”的呼声不绝于耳。Alternative.me的情绪调查显示，自7月28日起，加密市场的交易情绪已转为“极度贪婪”。“目前的行情的确属于牛市。尤其是今年特殊的社会背景为比特币提供了一个很好的用户接受环境。从疫情危机到金融市场的暴跌，从无限量化宽松到负油价事件，今年宏观经济出现众多反常现象。当民众平时习以为常的资产都变得陌生，‘钱不值钱’、‘黄金不安全’成为现实的时候，民众自然而然会把目光转向那些新兴的另类资产，比特币也肯定会从中受益。”OKEx CEO Jay Hao 告诉PANews。

气势如虹的暴涨往往隐含着暴跌的风险。8月2日，比特币在15分钟内迅速下跌近8%，合约市场一片哀鸿遍野。据合约帝当日行情统计报告显示，过去24小时，合约市场全网总计爆仓10.57亿美元。

对此，Jay指出，虽然比特币价格已经站稳了10000美元的关口，但市场的情绪过于亢奋，容易出现暴涨暴跌的现象。“尤其是从当前来看，比特币在突破12000美元后就进入了多空博弈的阶段，市场波动过大。我个人建议投资者仍应注重市场风险，在投资时注意控制杠杆倍数，不要追涨杀跌。”

而每次出现的极端行情，对于交易所而言无疑都是一场考验。从以往来看，出现断网、挂单无法撤掉等情况的交易所不在少数。“牛市很容易出现极端行情，这对平台的运维和风控提出了更高的要求。OKEx所追求的是为用户提供高质量的产品与服务，所以我们增加了人力和物力这两方面的投入，以保证用户的交易安全和交易体验。也正是基于这些措施，OKEx在8月2日市场剧烈波动的行情中，成为前三大交易所中唯一一个没有发生系统问题的平台。”Jay对PANews表示。

难掩缺陷，DEX的主流路难走

近两个月来，交易市场中去中心化交易所风头正劲。

经过近两年的发展，DEX进入了发展快车道，Uniswap、Synthetix、Kyber、Bancor等平台开始不断被外界认可。The Block指出，去中心化交易所（DEX）的交易量在7月创历史新高，超过40亿美元。同时，加密数据网站Dune Analytics数据显示，2020年上半年DEX平台的总交易额达到51亿美元，是2019年同期的5倍。

DEX如此迅猛的发展，意味着CEX的市场份额正在不断被吞噬。而随着DeFi的推进，CEX该如何保证不被DEX形成“压倒之势”？

Jay早在今年年初就已经开始关注Uniswap这类DEX，他一方面认可其简洁的经济模型，实现了自动做市商（AMM），另一方面这种模型的优势也为其发展埋下隐患。

在Jay看来，Uniswap的模型尽管不需要依赖订单薄模式，理论上具有无限流动性；但却面临交易深度不足，只能进行小额交易的问题。更重要的是，Uniswap的价格机制十分依赖套利机制，即只能依赖主流交易所进行定价。如果Uniswap成为主流交易形式，那么套利机制将失灵，交易无法保证正常价格。

“不得不遗憾地说，Uniswap很难取代目前的主流交易所”，Jay表示。针对DEX和CEX之争，他还在微博中补充道，任何事物都没有绝对的优劣，我相信在越来越多同行共同探索下，终将无限趋近于科学与平衡。

但这并不意味着DEX并没有发展前景。相反，不少交易所在看到了DEX发展潜力后都开始深度布局，推出了基于自身公链的DEX，OKEx就是其中之一。

今年2月，OKEx宣布推出商业化公链OKChain，并推出了首个基于OKChain的落地应用OKEx DEX。Jay介绍道，OKChain是一个原生的公链，采用了Dpos共识机制，基于Dpos共识机制的需要，OKEx推出了OKT作为OKChain的基础通证。公链生态与平台生态有着不同的内在运行逻辑， OKChain从0到1做起来，其经济模型的设计应该具备更高的自由度，才能够更好地激励各方参与者，来共建、共享、共赢。未来，OKT除了在主网做质押外，还会在OKChain上应用在DEX、DeFi等领域。目前OKChain已经进入到了测试的最后阶段，不久的将来就会上线主网。

而为了最大程度保证数据的透明，现阶段OKChain采用了将订单簿和撮合都放到链上的设计。但我们都知道，当前DEX存在交易速度慢、高昂手续费等问题，极大地影响了用户体验。对此，Jay解释称，“正所谓‘彼之蜜糖，汝之*****’。DEX面临着交易速度慢等问题，既然OKEx选择了资产安全透明的这面，那么必然也会面临交易速度慢、成本高等另一面问题。一般而言，DEX面向的用户是那些关注资产安全、交易数据透明的用户；而追求极致交易体验的用户，大多会选择在OKEx平台上交易。”

“未来DeFi会和CeFi产生一定的融合。目前DeFi在准入门槛、用户流量和产品体验上欠佳，而CeFi在透明度上被客户所诟病。我们可以用DeFi协作完成资产的托管和清结算工作，而CeFi则可以在获客和合规等方面发挥作用，由此为用户提供更好的服务。”Jay认为。

期权市场爆发的关键推手是谁？

回到产品层面，传统金融市场的玩法正被数字货币这一新兴市场全面“复制”。自不同的衍生品玩法被相继推出，整体行情较为低迷的数字货币市场开始走向新的高度。尤其是今年以来，成本较低、收益较高的“蛮夷地”期权被作为各大交易所竞争的关键赛道之一。

不过，逻辑复杂、门槛较高等问题让期权却很难如期货般快速增长。例如加密货币交易平台Bakkt，自6月15日以来，Bakkt的比特币期权交易量和未平仓头寸持平在0美元。而此前该交易所期权市场的活动也处于完全不活跃的状态。

在不受用户青睐的情况下，期权是否会逐渐变成边缘化产品？对此，Jay 则认为，Bakkt不代表加密期权市场的全部，不能用它的交易情况来说明整个市场的情况。目前期权市场规模偏小的主要原因在于，对于投资者而言期权合约仍是一种新的产品，还未充分认识到期权合约给自己带来的交易策略多样性和便利性。以中小投资者为例，许多中小投资者喜欢通过买入做多交割/永续合约来追求未来更高的收益，但常常因控制不好杠杆或保证金率而爆仓，但买入看涨期权就不存在类似“爆仓”的风险，只需支付少量期权费即可。

他还表示，目前OKEx的期权业务都进展正常。自2020年1月OKEx期权实盘正式上线以来，期权日均交易量实现了385%的增长，日均持仓量增长幅度达到263%，作为一家新期权交易平台，OKEx启动阶段的增长速度远超过其他同类平台。OKEx 7月数据报告显示，衍生品交易量全线增长，其中期权合约累计交易量为6.11亿USDT，环比增长高达114%。

此外，OKEx独创了“期权简选”，“期权计算器”等小工具，辅助用户进行期权交易决策，这些小工具也获得用户的好评。目前期权产品部门正在加快组合保证金等功能的开发进度，OKEx也会投入更多的资源到期权业务中。

可以预见的是，虽然期权业务可进一步补全金融产品的版图，但要想获得爆发性的增长趋势仍需一定时间。“期权市场的需求来自三大群体，一是矿工群体的套期保值需求，二是机构投资者的量化交易需求；三是中小投资者的简约投资需求。因此期权市场在未来的发展，将取决于矿工群体和中小投资者对期权交易特性和价值的认知程度，以及机构投资者的数量。对于前者而言，OKEx会进一步加强针对矿工群体和中小投资者的用户教育；对于后者而言，OKEx接下来会加快推进组合保证金，并进一步完善产品体验，引领整个行业的进步，以吸引更多的机构用户参与到期权市场中。”Jay补充道。

加密市场“出圈”靠什么？

在市场日益繁荣的今天，数字货币正走出小众，以较快的速度在全球市场攻城略地。例如，在2020年上半年，灰度在数字资产领域里的投入资金达到10亿美元并创下最大单季融资金额。这表明在全球经济不确定的背景下，人们对数字资产敞口的需求正在不断走高。而2020年二季度，灰度新晋投资者投入资金达到1.241亿美元，占投资者总基数的57％，高于去年同期的49％。此外，2020年第二季度现有机构投资者中有81％进行了多种产品投资，比去年同期的71％有所增加。

另据Stack Funds近期对加拿大公民的一项调查中显示，56 岁至76岁的比特币持有比例最近增加了两倍。而英国金融行为监管局（FCA）最近的一份研究报告中也得出类似结果，35 岁以上人群持有比特币的比例明显增加。

面对注入越来越多新鲜血液的加密市场，交易所们在交易产品、交易方式等方面正日渐多样化。如OKEx上线了近期大火的Filecoin，除了上线了FILUSDT永续合约，杠杆倍数0.01-10，OKEx还将在其主网上线后以开通FIL现货交易且流通较好的交易所来逐步替换FIL/USDT指数，目前其他参与模式正在内部评估中。

实际上，自今年以来，“出圈”已成为了区块链企业运营的重要方向。Jay透露称，今年OKEx的战略目标主要包括两个方向：一是继续推进OKEx的国际化进程，OKEx在欧洲、北美和东南亚等地区都增加了投入，以开发新的市场；二是培育现有市场里的小白用户，为此OKEx开发了OK学院这一板块，为新用户提供相关咨询与知识学习。

Jay在微博上开启了一个”人人都是OKEx产品经理“的话题，目前用户提出的诸如K线优化，页面分享带邀请奖励等产品建议，都已经考虑采纳，并及时更新产品。