比特大陆这半年给了市场怎样的启示？

港交所上市申请失效前夕，3月26日，比特大陆CEO王海超联合两位联合创始人詹克团、吴忌寒一起发布重磅内部信。

不仅官宣了王海超出任公司的首席执行官，且重新审视公司业务，聚焦数字货币和人工智能芯片。还坦诚表示，“我们的这一轮IPO申请将于近日失效。未来，我们会在合适的时间，重新启动上市工作。”

过去这半年，比特大陆一直笼罩在“裁员”、“高管变动”、“上市告吹”的传言里，如今，比特大陆亲手将迷雾拨开，将这艘巨轮，驶回主航道。

旧的共识已经瓦解，新的共识尚未形成。在区块链充满变数的时代里，比特大陆的上市之路和生存之道教育市场参与者——关注时机和调整聚焦。

 

大环境拖累独角兽港交所上市重时机

 

作为数字货币领域的独角兽，自去年9月份向港交所递交招股书以来，比特大陆的一举一动都备受关注。按照港交所的相关规定，首次公开募股申请在提交六个月后都没有进入上市听证阶段，就意味着上市申请失效，但申请方仍可在3个月后重新递交申请。

而实际上，港股不一定是比特大陆最好的选择。过去一年，币市下跌凶猛，而港股也“不甘示弱”。目前，在2018年登陆港股的内地上市公司，不少都出现股价的巨幅下跌，连汇付天下、51信用卡、映客等明星公司也难逃腰斩命运。

据中国证券报，截至2018年末，当年208家在港上市的公司中，有111家公司收盘价跌破首发日价格，破发率高达53.37％。其中，注册地在内地的86家企业中，58家最新收盘价低于发行价，破发率达到67.44％。上市及破发，无疑会为后续的公开市场融资和企业信心带来巨大负面影响。

破发潮的背后是整体经济不景气，在经济周期性调整之下，传统的一二级市场和数字货币市场都难逃价值回调。

亦有传统互联网企业在此大环境下，放缓了赴港上市的步伐。

港股破发压力下，“流血”来换取上市融资机会并不值当。这个时间节点上市，对比特大陆而言并非好事。况且比特大陆也在内部信中表示，目前，公司拥有充足的现金，供应链运转正常。

如今，比特大陆暂缓了上市步伐，待合适的时机，重启上市工作。但此前上市申请除了漫长的等待时间外，比特大陆还提交了诸如企业财务审计、资产评估报告、保荐机构的核查意见、股票发行方案与公告等材料，各项程序走过一遭，比特大陆的公司治理无疑更加透明和规范。

 

区块链企业上市政策环境尚未成熟

 

有投行人士向PANews分析称，在目前政策支持缺位的情况下，区块链相关企业上市实在是难，矿机类企业无论是美股还是港股，基本没有IPO上市先例。

港交所行政总裁李小加在1月份的达沃斯论坛上接受腾讯新闻采访时回应，港交所的核心原则便是“上市适应性”，以及外部监管是否预期会出现大变动等，为矿机产商关上了上市大门。港交所的“上市适应性”原则其实尚未有明确规定，对于作为新兴行业的区块链，也尚未有政策的顶层设计。

这不禁令人联想到，6年前，阿里巴巴因双重股权结构被港交所拒之门外，2017年底，港交所修改政策允许双重股权结构时，可能悔不当初，错过了阿里巴巴这个巨无霸。

实际上，区块链企业上市难，并非仅在国内。

早在2017年底，美国数字货币交易所巨头Coinbase的总裁Asiff Hirji就透露出欲申请IPO的意愿，直言“上市是Coinbase未来最可能选择的路。”而在去年11月份，针对Coinbase计划在美国申请IPO上市的传言，Coinbase首席运营官却回应彭博社称“短期内Coinbase不会进行IPO”。

同样，矿机产商公司Bitfury也曾考虑将IPO作为筹集资金的战略选择之一，计划在19年申请IPO。然而却在去年11月份进行了一笔融资，其首席运营官John Mercurio在接受采访时表示，是否进行IPO的最终决定还未作出。

不论是IPO还是“借壳”曲线上市，成功者寥寥，而即使上市，在这个时间档口也并不一定被投资者看好。

在加拿大成功借壳上市的Galaxy Digital Holdings在去年11月上市后不久便大跌20%，加拿大证券监管机构盘中一度要求该股票暂停交易，要求公司澄清是否有未披露信息。

数字货币相关企业的上市之路可谓坎坷，经济环境的风云变化和顶层制度的缺失，让航线上雾霭重重，拨云见日的那一刻才是时机成熟时。

 

审时度势调整战略

 

今年年初，网上流传着比特大陆年会上吴忌寒蓄满胡须，与詹克团拥抱落泪，与同事们一一合影的照片。想必此时的比特大陆正经历着内部的阵痛，痛定思痛，调整战略。

资本市场冷的时候，应回归主业积累势能。

3月26日的公开信上写道，将心无旁骛，集中所有人力、物力、财力和文化力在数字货币和人工智能这两个市场：聚焦算力芯片。“两个巨大的市场会在未来三五年叠加在一起，高性能、低功耗算力芯片是其共同的基础，而这正是我们的核心竞争力所在。”

“我们重新审视了公司的业务、组织结构和管理机制，并做出了相应的业务调整：聚焦在数字货币和人工智能芯片以及基于此的产品和服务；成立了蚂蚁矿机、算丰芯片、AI算力、蚂蚁矿池、BTC.COM、自营算力等业务线。我们下放了管理权限，快速响应市场变化，更好地为客户服务。我们还将芯片、硬件和软件各研发资源线全部拉通，数字货币和人工智能产品共享拉通之后的研发资源。这样，各项目和产品的投入、交付和质量得到了更好的保障。同时，工程师也可以在不同的产品线得到更大的锻炼和成长。”

比特大陆这一转型调整应该酝酿已久，早在1月26日，比特大陆就在英文的官方博客上透露了调整的迹象。“比特大陆决定在2018年底这个重要的时点重整公司业务。公司的投资组合和业务的体量以及规模已经发展到面临抉择的地步。因此我们决定开始优化投资组合，精简业务线，以便重新将公司发展重心放在最能支持公司愿景的核心活动上。”

“短期来看，比特大陆矿机销售额是会受到数字货币资产价格的影响。而长远来看公司的价值不仅仅体现在加密数字矿机销售上，也体现在AI芯片及相关领域的布局。我们对其后市非常乐观。”比特大陆A轮投资机构，创新工场的执行董事、创新工场AI工程院副院长王嘉平在接受PANews采访时称，最初打动他的重点是比特大陆团队的风险驾驭能力。

“初极狭，才通人，复行数十步，豁然开朗。”陶渊明曾这样写道。比特大陆曾遇到了狭隘的山谷，如今似乎已经豁然开朗。而数字货币经历了几轮牛熊的轮回，坚持下来的都会是赢家。