2019年度衍生品交易行业研究报告

要点总结：

1. 2019是期货交易元年，实现从月交易量几十亿到上百亿美元的规模跨越。

2. 全年衍生品交易量3万亿美元

3. 日均衍生品交易量85亿美元

4. 全年衍生品交易量/全年现货交易量比例为1/5

5. 前三大期货交易所交易量之和占全市场比例为85%

6. 2019Q4 Bakkt交易量与BitMEX XBT/USDT合约对比为0.04%

7. 预计2020年全市场期货交易量将达到现货交易量的两倍以上。

8. 市场角度，一方面比特币走高给投资者增添不少热情，另一方面市场建设者的落地能力不断增强，2019下半年衍生品全市场交易量为上半年的近2倍。

9. 数字资产衍生品产品体系趋于完善，永续期货合约是主流；但市场交易费率不能满足机构大规模入场需求，在未来率先降费者或受机构青睐。

10. 期权合约在2019年暂露头角；根据交易规则分析，该类合约可为交易所带来持续稳定收入，在2020年期权合约将有更大市场份额。此外，美式期权较符合当前投资者画像，但市场中暂无此类产品上线；美式期权或是数字资产交易的下一块拼图。

11. 合规方面，SEC对STONE RIDGE TRUST VI基金审批态度显示政策制定者倾向于衍生品。但目前符合该基金申报所述标准的交易所仅有一家；交易所合规是机构投资者入场的重要前提。

12. 此外，SEC认为场内指数基金（ETF）会将资产暴露于易于“被操纵”的市场。数据显示，目前数字资产衍生品的合规交易量比例约在1.2%-5.4%之间；该数字若有改观，2020年或有ETF产品上线。这类产品的市场空白现由FTX上线的五支指数合约填补。

13. 用户规模数据显示，若现货市场下行行情延续，衍生品行业将受到更多关注。