说好的避险呢，比特币你咋怂了？

作者 | 秦晓峰

出品 | Odaily星球日报

 

股市重创下跌，比特币并未走出反向行情

受疫情蔓延影响，昨日全球股市和石油价格大幅下跌，经历了一个“黑色星期一”。

白天，亚太股市遭遇重创，韩国综合指数跌 3.87％，创逾 16 个月最大跌幅；昨夜美股欧股同样遭遇恐慌性暴跌：美股三大股指（纳斯达克指数、道琼斯指数、标普 500 指数）收跌超 3%，道指更是创下两年来的最大单日跌幅；欧股集体大跌，意大利股市跌幅超 5%，德国股市、法国股市也跌超 4%；大宗商品市场方面，美油布油双双收跌近 4%。

昨日休市的日本股市，也在今天迎来补跌，日经 225 指数开盘重挫 4.48%。

（美股开市走势图）

相比于股市一片惨淡，黄金作为一种避险资产受到投资者追捧。纽约商品交易所数据显示，昨日金价期货继续上涨，一度逼近 1700 美元/盎司关口回落，创下 7 年新高（1691.7 美元）；今年以来，金价累计涨幅达到 8.3%，仅过去两周就上涨了 5.3%。

黄金价格走势图

 

相比于金价的走强，曾被认为是“新兴避险资产”的比特币，近期表现却并不尽人意。

BitUniverse 数据显示，2 月中，比特币价格一度突破一万美元大关，并在 2 月 13 日最高达至 10500 美元；随后价格开始下行，一度低至 9320 美元；过去两周，价格始终在 1 万美元附近保持宽幅震荡，上涨势能有限。

特别是近两日，股市下行，金价上涨，比特币却并未像投资者预期一般，承担避险功能迎来大涨。据 BitUniverse 数据，过去两天比特币累计下跌超过 5%，其他山寨币则不断下行，似有暴跌的前兆。

 

比特币真的能避险吗？

比特币具有「避险」属性尚缺乏长期数据支持，却早早留给大众这一“印象”。

大多数人之所以持有此种看法，是出于以下考虑：比特币总量固定，并且是通缩模型，同黄金一样具有稀缺性；两者都曾在极端经济环境下需求大涨；黄金具有避险属性，因此比特币也具有避险属性。

这样的考虑看似有道理，但忽视了一些问题。

一是避险属性要求资产的波动率较低。避险的第一需求是保值（不是增值），黄金、白银等贵金属的就完美地符合传统金融避险需求。相比之下，比特币的波动性非常大，甚至超过传统股票。

“2019 年上半年比特币上涨了 3 倍，下半年跌了近 50%，其波动性绝对冠绝全球。任何一个基金经理都不可能拿比特币当避险资产投资，即使投资，也属于另类投资。”欧科集团研究院高级研究员李炼炫告诉Odaily星球日报。

二是比特币发展时间很短，对于传统金融的影响远没有想象中那么大。目前整个加密市场总市值不到 3000 亿美元，比特币市值也只有 1700 多亿美元。加密市场盘子太小，难以承担传统金融海量资金的避险需求。

“对于全球金融圈的主流机构来说，黄金是主流的认可的避险资产。BTC 仍然属于币圈认可的避险资产，虽然在慢慢被一些主流金融认可，不过占比仍然微乎其微。大量的资金并未涌入数字货币领域。这是一个漫长的过程，不能一蹴而就。”Clipper Coin Capital 合伙人、Conflux 社区大使李哲表示。

不过，OKEx 分析师岩松认为，单纯将比特币归为“非避险资产”也有些不妥，其更像是避险资产与风险资产的交集。

一方面，比特币确实具有一定的避险需求，这从去年的一系列事件中可以感知。去年 6 月份前几周由于贸易战等原因比特币与黄金双双大涨；今年年初的「美伊危机」，也促使比特币与黄金再次大涨。

比特币在 2019 年的这四次事件中同传统避险资产的走势一致

 

“比特币的避险属性，更多体现在国家法币信用崩溃时或者战争导致的传统资产安全性危机条件下的避险。”Blockvc James告诉Odaily星球日报。

另一方面，比特币作为避险资产还不成熟，容易在中期呈现分歧。去年 6 月，比特币创下 1.4 万美元高点后，回落30%至 10000 美元一线。但同期的黄金，始终维持在 1500 美元/盎司以上。这也表明，比特币并不是成熟的宏观资产类别。

比特币价格与黄金价格（橙/蓝） 以及二者30日相关性（下方紫色曲线）

此外，“比特币对于哪些国际事件做出反应”显示出了随机性，并非每次都「避险」奏效。比如近期，比特币就并未随着黄金一样受到追捧，这也同场内交易员的情绪以及市场参与程度有关。

“说比特币是安全的避险资产是一个悖论，因为它是一个非常高风险的资产类别。“EToro 首席执行官 Yoni Assia 此前曾表示，

“比特币可以作为一种替代的储值工具，但并非是安全的避险资产。”

 

后市如何？

在短期「避险」属性失效后，最令币圈投资者关注的问题便是，比特币等加密货币将走向何方？

Odaily星球日报就此问题采访了多位分析人士，总体依然看好，但也短期内存在下行风险，投资者应该控制好仓位。

李炼炫表示，受比特币减半预期的影响，比特币在未来两至三月内上升趋势仍是主要趋势。“在任何一个金融市场中，资产价格的走势总是由一系列波峰和波谷组成，不可能一直呈直线上涨的状态。根据道氏理论，目前比特币的主要趋势仍然是上升趋势，昨日比特币小幅下挫，只能证明比特币市场进入次要趋势或短暂趋势中，如果是次要趋势，比特币可能会回调1/3或2/3左右，如果是短暂趋势，一两天就会结束下跌。不过我认为币市的用户当前不用担心回调幅度有多大，因此我们投资关注的是主要趋势。”

岩松认为，最近两日明显空军占据优势，买单严重不足，比特币价格可能测试前期支撑位 9150 美元以及 2 月 19 日低点 9350 美元。不过目前在 8900 美元附近的日线 MA60 仍然在向上运行，目前很难看到币价跌落这一位置的可能。

“日线上的 RSI 目前跌落50中间线，也不是一个积极信号。并且在小时线及日线的 RSI 离其 MA50 都较远，显示出弱势信号。另外从 OKEX 交易大数据中可以看到，BTC 多空持仓人数比仍然在 2.2 以上的高位，且目前多军持仓比例更高，使得我们更加关注比特币下行带来的威胁。”