热点丨在 Uniswap 的狂欢之下，回顾 DeFi 的夏天

作者 | Ryan Todd

数字资产行业发展的十分迅猛，其一个季度的发展可以与传统科技 行业 一整年的发展相媲美--今年夏天 DeFi 的迭代和发展速度，即使是最低调的市场参与者也感到目瞪口呆。

进入 6 月，" 锁定 " 在 DeFi 应用和协议中的资金总量达到了 12 亿美元的历史高位，而此前的高位就是在“312”前创下的。根据 DeFi Pulse 的数据，在此后的短短三个月内，这个数字现在已经增长了近 8 倍以上。

同样，我们也看到了各种货币市场 (借贷) 和 DEX 协议的爆发。现在，在 DeFi 协议上也有超过 45 万个独 立 地址（Dune Analytics - Richard Chen）。虽然独立用户可能有多个地址与这些协议进行交互，但自 6 月以来，这个数字仍然增加了一倍多。同时，8 月份的 DEX 交易量达到了新的历史高点，超过 110 亿美元--相比 7 月份的 44 亿美元大幅增长。更令人印象深刻的是，DEX 交易量的跃升是以中心化交易所的损失为代价的，因为 8 月份去中心化交易所与中心化交易所的现货交易量之比创下了 6% 的历史新高（7 月份比例为 3.95%，6 月份为 2.1%）。以日均交易量为基础的市场领 头 羊 DEX Uniswap，9 月 1 日的总交易量甚至达到了近 10 亿美元，超过了 Coinbase Pro 当天的总交易量。

正如 Steven Zheng 上月指出的那样，8 月份出现了“Frakenstein 代码”的趋势，因为在 DeFi 领域，复制代码的项目如雨后春笋般涌现。新的 yield farming 协议遵循了三个不同的主题 :1) 利用 yield farming 激励资本形成，2) 利用 AMPL 的 rebase 特性创造一种游戏化的“庞氏经济”产品来激励交易 ; 3) 利用表情包和食物表情符号来吸引更多的关注。

这些协议的交易量和资金流（使用量）的超常增长使得 DeFi 的 " 收入 " 在今年夏天呈抛物线型增长，因为治理 token 和流动性挖矿蓬勃发展，为协议流动性提供商抽走了协议费用，以激励更广泛的资本形成，以寻求高额收益。截止到 9 月的前两周，DeFi 协议总收入已经超过了 8000 万美元（来源：Token Terminal），超过了 2018 年 1 月-2020 年 7 月的全部累计交易量！

那么是 DeFi 领域是怎么一步步到达这一步的呢？让我们来看看这个夏天有关 DeFi 市场的事情。

这篇文章有助于组织今年夏天 DeFi 中的一些关键的值得注意的事件，同时强调之前 The Block 研究工作在 DeFi 内不同协议的情况。

关于协议的细节，重要的里程碑，以及 The Block 的额外研究，从时间线开始按时间顺序列出。

6 月-compound

COMP 治理 token 的发布是 Compound 努力的一部分，通过消除关键人物所带来的风险来逐步实现去中心化，让 Compound 社区能够对协议更新进行权衡，并在经过完全去中心化的缓冲期之后货币化。

按照当时的分配时间表，每天约有 2880 个 COMP 被分配到 Compound 上的八个借贷市场，包括 ETH、DAI、USDC、USDT、BAT、REP、WBTC 和 ZRX。每个市场收到的 COMP 数量与市场中累积的利息成正比，用户根据自己在 Compound 上的余额实时赚取相应的 COMP。虽然 Compound 最初是由现已破产的加密交易所 Fcoin 开创的，但现在社区中广泛认为 Compound 普及了使用流动性挖矿来发放其原生 token。

值得注意的是，在 Compound token 交易的一天之内，该协议就夺得了所有锁定在 DeFi 项目资产的价值总量的第一名（6 月 20 日）。根据 DeFi Pulse 的数据，当时这代表了 DeFi 部门管理的总资产的 32%。但这不会持续太久。截至 9 月 14 日，根据 DeFi Pulse 的数据，Compound 目前是按存储价值计算的第 7 大 DeFi 协议。

7 月-Balancer

继 Compound 和 COMP 成功之后，Balancer （n 维自动做市商）推出了自己的流动性挖矿计划。6 月 23 日，BAL token 开始在 Ethereum 主网交易。

Balancer 在 6 月 1 日推出了其流动性挖矿计划，允许平台上的流动性提供者通过向协议提供 token 开始赚取 BAL。当时，团队做了说明，用户要到几周后才能真正收到他们的 BAL，因为它还在解决 BAL 智能合约部署的最后细节。

在 token 推出之前，BAL 的独立流动性提供者（LP）总数不到 70 个，然而，在 token 推出的第二天，这个数字就跃升到了 436 个以上。截至 9 月 14 日，BAL 目前拥有超过 1400 个 LP。

7 月-Nexus Mutual

Nexus Mutual 于 2019 年 5 月推出，是一个会员拥有的资本池，为智能合约 bug 提供保险。项目 token NXM 使用了一个债券曲线，以激励在任何特定时间根据最低资本要求向池子提供有效的资本回购。

随着 DeFi 锁定的总价值现已超过 80 亿美元，Nexus Mutual 的保险覆盖范围 已超过 1.2 亿美元 ( Nexus Tracker )。值得注意的是，两个月前 Nexus Mutual 的覆盖价值还不到 1,000 万美元。

7 月-Yearn.Finance

在 2020 年初，yearn.finance 是一个简单的协议，它聚合了不同的借贷协议（即 Compound，Aave 和 dYdX），以优化用户的回报。

初始版本协议没有 token，甚至没有很多功能。用户将资金存入一个智能合约，该合约分析了各种借贷市场的回报，然后自动重新平衡资金，以跟上最佳策略。

在过去的一个月里，这个平台管理的资产从不到 1000 万美元增长到超过 6.075 亿美元。2020 年 7 月 18 日推出，7 月至 8 月，YFI 的市值从 0 美元增长到 2.955 亿美元。目前，它的市值在 8 亿美元以下。

八月-Curve

Curve 是一个自动化做市商平台，用于交易稳定资产。Curve 背后的关键特点是，通过改变其流动性池中资产的定价公式，Curve 可以为彼此价格相对稳定的资产（如稳定币）之间的交易提供更 小 的滑点。

Curve 与 Synthetix 和 Ren Protocol 一起启动了一个试点流动性挖矿项目，在 Ethereum 上合成 BTC 的流动性池可以获得 token。通过向 Curve 池提供 wBTC、renBTC （Ren Protocol 的 BTC）或 sBTC （Synthetix 的 BTC），用户可以获得 REN、SNX 和 CRV 奖励。这些奖励从 6 月 19 日开始，持续十周。

8 月 14 日，Curve （CRV） token 的推出似乎是由社区强制推出，是在一个匿名开发者在 Curve 团队不知情的情况下，在前面运行并部署了其智能合约。

由于其可观的稳定币池，Curve 成为许多做稳定币和比特币交易的人的首选平台。这为 Curve 的少数池子创造了复利机会。

在其 token 推出两天后，Curve 成为第 3 个锁定总价值达到 10 亿美元的 DeFi 协议。目前截至 9 月 14 日，它正好处于 10 亿美元的水平。

八月- Yam Finance

Yam 是 Frankenstein 的项目，其灵感来自于 Ampleforth、Compound、Synthetix 和 yEarn 等一系列 DeFi 项目。Yam 项目在宣布项目后一天就超过了约 6 亿美元的总价值锁定（在未经审计的合约中）。

Yam 看起来类似于 Ampleforth （一种根据需求调整供给的价格弹性货币），但有一个前提，即在该协议执行一个积极的 rebase（见：扩大其供给）后，它将使用该供给的一部分来购买 yCRV，即 Curve 协议上的一篮子收益率产生的稳定币。

两天后，该项目将因团队无法修复的回购 bug 而失败，导致每枚 yam 的市值降为零，资金净损失约 75 万美元的 yCRV token 被永远锁定。

但随后，Yam Finance 设立 Gitcoin 捐款，协调社区出资对 Yam 合约进行审计，以支持 Yam 2.0 的推出。

八月-Aave

去中心化的货币市场协议 Aave 在 8 月 25 日超越 MakerDAO，成为总价值锁定（TVL）的第一名。目前，它在今天（9 月 14 日）仍然拥有最大的美元资产价值。

基于 Ethereum 的货币市场协议，在成为点对点借贷模式领头羊之后，市场份额继续以惊人的速度增长。

九月-Uniswap 至 SushiSwap

SushiSwap 是 Uniswap v2 的一个分叉，是由一个匿名开发者发起的，他引入了一个名为 SUSHI 的治理 token，如果流动性提供者（LP） stake 了 Uniswap LPtoken，就可以赚取这些 token，然后最终在 SushiSwap 上提供流动性。

在 Uniswap 中，LP 赚取任何池子中 0.3% 的交易费用，这些费用按比例分配给每个池子中的所有 LP。SushiSwap 自 8 月 28 日上线以来，获得了非常多的流动性。在 3 天内，它的总价值锁定增长到 7 亿多美元。

从此，在第一周内，价值超过 10 亿美元的 Uniswap LPtoken 被 stake，以继续收获 SUSHI token。虽然 SushiSwap 的预期结果是长期吸纳 Uniswap 的流动性，但在 SUSHI 开始流动性挖矿计划的第一周内，Uniswap 的流动性就从 3 亿美元上升到近 20 亿美元。

9 月 9 日，Sushiwap 成功将 Uniswap 的 8 亿多美元流动性迁移到其合约中。虽然最初这导致 Uniswap 流动性下降了近 60%，但自从 SushiSwap 取消了较高的流动性激励措施后，Uniswap 的流动性又膨胀到了 10 亿美元以上，而 Sushi 那边的流动性则回到了 10 亿美元以下。从两个平台的交易使用情况来看，Sushi 过去 5 天的平均交易额接近 2 亿美元，Uniswap 的日均交易额约为 3.72 亿美元。

Ryan Todd 作者

李翰博 翻译

李翰博 编辑

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