DeFi 丨开放和去信任将使 DEX 赢得比赛？

原文标题：《DeFi 丨开放和去信任将使 DEX 赢得比赛？》
撰文：Lucas Campbell
编译：凌杰

大家好！去中心化交易所是 DeFi 和以太坊的驱动力。它是最基础的基石，也是所有其他更复杂任务的起点：促进代币的买卖。DEX （去中心化交易所）让全世界的人们能够以最低的费用，跨越国界，即时交易，从而实现了无审查的平行金融网络的梦想。而交易需要的只是一个区块链地址和互联网。在过去两年里，以太坊 DEX 有了爆炸式的增长，主要由于其流动性资金池的创新和接口的简化使其比大多数中心化的交易所更容易获得和使用。

尽管如此，Defiant 的撰稿人 Lucas Campbell，仍然指出 DEX 要想超越中心化交易所还有很长的路要走，但他认为这是必然会发生的。他所看到的不断攀升的收益和成交量预示着 DEX 会拥有一个光明的未来，这些数据也将为您提供有关以太坊最重要行业的详细概述。

开放和去信任（Trustless）将赢得比赛

与中心化的交易所相比，去中心化交易所的交易量越来越大，并迅速占领了市场。这意味着收益也在上升，虽然与中心化交易所相比，数量很小。但在去中心化的世界里，任何人都可以因此受益。

想要取代我们的中心化交易所霸主，可能会是一场缓慢而长久的战斗。但最终，人们会毫不犹豫地相信一个开放的、去中心化的协议，而不是一个封闭的、中心化的银行。

根据 The Block 的 Larry Cermack 数据显示，自 2019 年 1 月以来，以太坊的流动性协议和应用程序的市场份额相对于中心化交易所交易量增加了 5 倍，从 0.12% 上升到 0.6%。

随着交易量的上升，收益也随之上升。根据 Token Terminal 的数据，主要的 DEX 的年化收入有望在今年达到新高，预计收益接近 1200 万美元。由于其无许可的特性，许多协议允许任何拥有以太坊地址的人可以成为流动性提供者，并从中赚取一部分费用。

DEX 交易量激增

2020 年上半年，以太坊的 DEX 总交易量已经超过 30 亿美元，而 2019 年全年的交易量为 24 亿美元。此外，自年初以来，DEX 交易量也出现了大幅飙升。在 1 月份，各大 DEX 的周累计成交量平均约为 6100 万美元。仅仅三个月后，3 月份的平均成交量增长了 213%，达到约 1.93 亿美元。最大的涨幅来自于黑色星期四——在这一天，加密货币价格因新冠疫情大流行而下跌了一半。主要的 DEX 单周累计交易量超过 4 亿美元。此后，交易活动一直保持稳定，截至 2020 年 5 月，以太坊 DEX 的周均交易量约为 1.84 亿美元。

按项目分列的 2020 DEX 每周交易量

Uniswap 是 DEX 领域的主导力量。自今年年初以来，流动性协议的交易量已接近 7.55 亿美元，超过了其他领域。Kyber 和 dYdX 分别以 5.62 亿美元和 5.38 亿美元的交易量分列第二和第三。另一个主要的参与者是 0x，它在 2019 年末发布了 v3 升级版，协议今年累计促成的交易量超过 4 亿美元。2020 年累计交易量最低的两家公司包括上周被 ConsenSys 收购的 AirSwap，以及在 2017 年 ICO 泡沫期间融资 1.53 亿美元的 Bancor （这是当时规模最大的交易之一）。在 2018 年至 2017 年期间，Kyber、IDEX 和 0x 也进行了数百万的 ICO （尽管金额不足 1 亿美元）。

尽管以太坊的 DEX 在不断增长，但它甚至还无法与其中心化的同行竞争。根据 Messari 的「真实交易量」，主要的中心化交易所的交易总额为 58.3 亿美元（单日）。中心化交易所的单日交易量比以太坊 DEX 全年交易量高出近两倍。DEX 甚至还没有接近被采用（即便我们的视角仅仅局限在加密货币空间）

2020 年 DEX 总量

积极的信号是，2019 年以来，DEX 的格局发生了翻天覆地的变化。随着越来越多的参与者抢占了更大的市场份额，市场的空间正在变得更加多样化。

根据 Dune Analytics 的数据，IDEX 在 2019 年占据了该行业的主导地位，去年的年化交易额超过 8.53 亿美元。紧随其后的是 Maker's Oasis，总交易量接近 5 亿美元。排名第三、第四和第五的分别是 Kyber、Uniswap 和 0x，去年流动性协议产生的总交易额约为 2-4 亿美元。

就市场份额而言，Uniswap 是 2020 年的王者。尽管 2018 年以太坊基金会仅提供 10 万美元资助该协议，但 Uniswap 迄今仍已经占有所有 DEX 交易额的近 25%，而紧随其后的 Kyber Network 则以 18.5% 的市场份额不断扩大。dYdX 紧随其后，拥有 17.76% 的市场份额，而其他唯一拥有两位数市场份额的流动性协议是 0x，拥有约 13.8% 的市场份额。

其余的流动性协议和 DEX （Airswap，Bancor，Curve，DDEX，Oasis 和 OpenSea），构成了 DEX 剩余 25％的市场份额，仅在今年它们就达到了 7.5 亿美元的交易量。

2020 年各项目量市场占有率

收益接近创纪录

由 Token Terminal 跟踪的主要 DEX——Bancor、IDEX、Uniswap、dYdX、0x 和 Kyber，预计年化收益将达到 1200 万美元，创下今年的新高。对于 DEX 来说，收益主要由交易量驱动，因为平台通常会抽取交易者支付的部分费用。此前的高点是 3 月份（近 1250 万美元），当时由于黑色星期四和金融市场的不确定性，交易量激增。

盈利快照 05/31，source:Token Terminal

从细节上看，Kyber 的表现超乎想象。虽然在 2020 年的累计交易量上排名第二，但该平台以 250 万美元的预估收益处于领先。dYdX 以 190 万美元位居第二，Uniswap 位居第三，流动性供应商平均每年收入为 150 万美元。0x 的平均收入也达到 130 万美元。根据目前的数据，剩下的两个 DEX （Bancor 和 IDEX）有望获得大约 41.5 万美元和 18.2 万美元的收入。

尽管如此，但如果今天再看，Uniswap 是预计收入最高的，因为根据 Token Terminal 的数据，该协议预计将产生 450 万美元的收入。

主要以太坊 DEX 的 30 天平均年化收益

在 DEX 收益的市场份额方面，Kyber 在该领域处于领先地位，因为它在 2020 年占所有流动性协议收入的 32%。其次是 dYdX 占有 24.4% 的份额。Uniswap 和 0x 的费率类似，因为它们分别占到了 19.29% 和 16.66% 的收入。Uniswap 最近几周有了很大的动作，因为该流动性协议的平均周交易量从年初的~1400 万美元飙升至~6100 万美元。

收入方面，与中心化交易所相比也很惨谈。仅 Binance 在上个季度就烧掉了 5200 多万美元，比 DEX 全年预计的收入高出近 5 倍，据称这只是 Binance 总收入的一小部分。

按项目划分的 30 天平均收入的市场份额

光明之路（Bright Long Road）

虽然去中心化交易所的收益比中心化交易所要少，但它们还有一个秘密武器 : 公开、无许可、透明的运营。

世界上任何有互联网的人都可以作为交易者或流动资金提供者访问 Uniswap 或 Kyber。也不需要 KYC。最重要的是，每个人都可以知道协议的收益 (每 15 秒更新一次)，并查看协议底层的情况。在这一点上，你几乎不可能知道 Binance 赚了多少钱，因为这些年来他们一直在修改白皮书。

而 Uniswap 的预期收益：498 万美元；Kyber 的预期收益：228 万美元。

这是开放的、无许可流动性协议的好处。任何人都知道发生了什么，任何人都可以轻松退出。从长远来看，随着中心化交易所选择采用无许可的流动性协议以便利其交易并最大程度地减少开销。我们甚至可能会看到 Protocol Sink 理论的实施。

虽然我们在 DEX 和 DeFi 大规模落地这方面才刚刚开始，但前途却很光明。