减半后比特币仍处于 5000 美元，矿圈会怎样？

大家好，我是佩佩，距离大饼的减半还有 51 天，“矿难”、如果跌破多少多少比特网络将陷入停顿状态这样的言论此起彼伏，在上周的文章中我也表示了对此的担忧，特别是矿工在已经达到关机价的情况下还要收入减半，真所谓难上加难，完全不敢想象两个月后是什么场景。

不过最近也看到了一份关于矿圈的报告，我觉得它提供了一些投资者们容易忽略的角度，今天特别来分享解读一下，原文链接：

https://www.blockwaresolutions.com/research-and-publications/2020-halving-analysis

原文比较长，感兴趣的可以去看看，这里我想把它做成一个穿越故事，假如我们来到 2020 年的 5 月 20 日，那天大饼的价格还是 5000 美元，那么对于矿工会发生些什么。

在故事的开头，首先要搞清楚比特币网络里目前的几个主角：

1. 交易者

加密市场一直都有很强的投机属性，交易者们，无论是现货还是合约，每个月都有流动的买入和卖出需求，不过之前我们曾讲过，虽然他们可能是很大一个群体，但从总流通量来看，交易者的持仓只占 30% 以下。

2. 投资基金

比如之前说的灰度基金这种，还有各类项目方、机构也会多少有一些长期仓位，因为体量较大，一旦入手在短期内不会变动。

3. Hodler

囤币侠，这个角色最近被骂惨了，自然不必多说，当然比起基金来说，这一部分对价格的敏感度会高一些，没有修炼上几年的功力，还是很容易在一次崩溃下随波逐流。

4. 矿工

矿工是比特币网络的支柱，绝大部分矿商对比特币的信心要高于投资基金和 hodler，因为他们一出手就相当于把投入锁在网络中了，ASIC 矿机有 3 年以上的生命周期，基本只能挖 btc，且目前数据来看，矿机平均开 18 个月才能实现收支平衡。

所以，他们似乎是一个有些矛盾的角色，一方面像 holder，同时还维护网络安全，另一方面也是比特币网络抛压的一大来源。

矿工的江湖

目前每月大约有 54000 个比特币被挖掘出来，其中有很大一部分必须由矿商出售，以支付电费及其他运营成本。

这是大家都知道的，但外界不那么清楚的是，矿工也是有层级划分的，而决定层级的是：矿场的用电成本和矿机性能。

根据那份报告给的数据列表如下 (我感觉他们的数据还是比较粗略，这里就仅供我们来理解这个行业所用吧)：

上图是不同的电费成本和矿机算力在网络中的占比及关机价，市场上的矿机并不止这两种，这里你可以把 S9 理解成算力较小的老矿机，S17 则是耗电少、挖矿产出多的新型矿机。

电费成本 0.03 的 S9 矿机和成本大于 0.07 的 S17 矿机的关机价几乎相同，而根据上图的分布数据也可以看出，一般来说，对于有便宜电的矿池会更倾向于使用老矿机，一定要榨干最后一聪才好，而对于成本高的矿场会积极更新新一代机器，以保持一个不错的利润率。

理解币价与矿工们的“投降”周期

按上面这个表，在前些天比特币在 1 万美金左右时，基本上所有的矿工都是美滋滋的，只有电费贵又想榨干最后一聪的那种人，不仅赚不到钱，可能他几乎所有挖出的币都要拿出来交电费。

按照上述电费成本、每月挖出和全网占比估算，这个时候矿工至少每月必须出售大约价值 211,225,815 美元的比特币 (21000 个，占总量的 39%) 来支付电费。

从某种角度来说，这也意味着如果要保持价格相对稳定，大鲸和囤币侠们要能接住这个量级的增量。

那如果价格将到 5000 美元呢？

首先上表中 S9 矿机的 6、7、8 层需要关机，而他们这 5% 的占比会分到其他矿机上，那么上表需要重新调整下：

其次对于 4、5 层的 S9，他们也已经到达关机币价，但因为这两者在全网算力占比有 14%，如果一下都停掉，对整个网络有很大的安全影响，像之前我们看到的 50 分钟不出块，将会变得常见，也因为考虑到这一点，通常来说这部分不会马上关机。

而此时矿工每月为支付电费需要出售 37000 枚比特币，占当月总量的 69%，这像是个戴维斯双杀，当价格从一万跌下来，来自矿工的抛压也会增大。

不过这一情况在 4.5 层 S9 真正关机后，会稍微好一点，这 14% 会随着网络调整分配给成本低或者新矿机选手，增加他们的利润，随之而来的抛压会从 69% 降低到 51%。

再重复一下，上述这些数据只是粗略估算，为了大家能理解网络的运作机制，实际情况是慢慢调整的，不会说是整一层选手某一天全部停掉，而从以上，那么我们现在可以来回答开头那个问题：

减半后，价格仍在 5000 刀会怎样？

收益减半意味着矿机的关机价提高一倍，所以一开始网络情况可能如下表：

2.3 层的老矿机和 7/8 层的新矿机会吃不住，但不会马上停，而它们亏本运行的这段时间，如果计算电费花销的话，矿工每个月要把全部挖到的 27000 个 btc 抛出都未必够支付电费。

所以说，如果减半后价格长时间不见起色，是会出现一定程度的“矿难”。

不过当这些矿机逐步淘汰后，且随着难度调整，剩下来的更强更低成本的矿场会重新恢复气色，下表是减半淘汰掉部分矿机后的情况：

剩下的矿机有了利润，这时候它们只需要每月卖 12000 个 btc(价值 6300 万美元) 就足以支付电费，这部分抛压相比之前 1 万美金时，少了 70%！如果需求端没有大面积的减少。。你懂的。

而按这个逻辑，如果这个时候价格上升，之前关掉的矿机似乎又是能再开一批，不过当达到一个新的平衡，剩下的矿机纷纷开始赚钱，算力更强的矿机也就在路上了，又将开始一轮新的竞争，这不，据说新的 S19 五月下旬就要发货了。

结语

今天分享这个矿工们的“故事”呢，也是我还真从没从这个角度去理解挖矿，总结几点：

1. 从上面来看，跌破多少多少比特网络将陷入停顿这样的言论，错就错在以静态的思维模式去看一个动态调整的网络，看上面的表，就算减半后，也还有很多矿机有利润呢，怎么会停，顶多是部分矿机关机时会有点网络不稳，然后稍微影响一点市场情绪，但其实也很有限。

2. 所谓的“矿难”其实也是一个新旧矿机交替的周期，淘汰旧产能，也能让比特币网络越来越强壮。但对于投资者来说，有一个阶段，价格下跌，抛压同时增大，会有短痛，而我还不确定我们是不是还没到那个阶段，毕竟 8000 下来才两周，可能都还没到上面 4.5 层的 S9 关机那段。

3. 矿圈里是剩者为王，币圈里也是一个道理，能力心态不差，坚持下来，总会有收获。

温馨提示：以上内容仅供参考，请勿直接作为投资依据，数字货币市场风险较大，还请谨慎参与！

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