到底有多少机构资金流入比特币？

从 2017 年底开始，就有人说“大笔机构资金正在流入比特币市场”，有的文章甚至写着，每周有 2 到 6 亿美元的资金流入比特币市场。

但现实中，比特币的交易量、价格走势似乎与这些说法相悖。那么，这些数据到底是从哪里来？这些观点可信度有多少？

为了了解“到底有多少机构钱真正流入市场”，在金融服务业工作的 Jason 咨询了一些在“大机构”工作的同行，他得出了一个出人意料的答案。

以下为正文部分：

为了找出真相，我和在金融服务行业的朋友们进行了一些非正式的调查。他们不会给我任何确定的东西，但他们能让我看到这些机构内部对这类主题的“感觉”是怎样的。

不出所料，结果要么是冷漠的，要么是平淡无奇的，要么是不屑一顾的。有些人甚至认为我是在开玩笑。

有些事情，在某些地方，是行不通的。正如美国证券交易委员会（SEC) 一直拒绝比特币 ETF 的申请一样，我得出的结论是：对于机构购买比特币这件事，大家都夸大其词了。

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没错，一些机构钱已进场

尽管没有美国还没有比特币 ETF，但很多人都认为这只是一个时间问题，美国 SEC 将在未来几年批准。

然而，早在 2013 年，就有一家很有远见的公司找到了一个变通办法，找到了一条不需要 SEC 批准就能创建比特币基金的途径。这家公司直到 2015 年获得 FINRA(金融行业监管局) 的批准才开始公开交易。

相信币圈很多人都听说过它的名字，它被称为“灰度比特币信托”(GBTC)。它的独特之处在于，它仍然是投资者通过场外交易市场进行交易的唯一一支实物支持的基金。

截至 2020 年 2 月，约有 28.5 万枚比特币躺在灰度基金里。灰度基金的方式有点像公司卖股票，它将标有基金价值的“股票”卖给投资者，而这些投资者可以互相买卖这些“股票”。真正的比特币本身从未移动过，大概在某个冷钱包里。

对于不想直接面对风险或麻烦的投资者来说，灰度基金是一个能合法投资者比特币的最佳方案。它可以由经纪公司进行交易，甚至可以通过具有税收优惠的账户进行交易。

然而，这种便利是有代价的。

该基金的手续费很高，达到 2%，而那些私底下交易的“股票”溢价很少低于 20%。

除非市场发生变化，否则这种情况将继续存在。如果你想通过官方的认可和监管的渠道投资比特币基金，你要么在这里投资，要么就不投资。

尽管如此，灰度基金称它们 2019 年的收入超过 6 亿美元，这比它 2013 年到 2018 年的收入总和还要多。1 月份，灰度基金的总经理迈克尔·索内辛说：

“如果要问，加密货币的机构投资者在哪里？答案是，他们在这里，且具备一定的规模。”

这是一个非常勇敢的声明，作为一个间接投资品，灰度基金管理着至少 27 亿美元的资产，这的确不是一笔小数目。

除了灰度基金，还有一些其它的方式会吸引一些机构基金，最明显的就是期货合约，比如芝加哥商品交易所集团 (CME Group)提供的期货合约，它不需要实物交割。

而 Bakkt 则是另一个选择，它由洲际交易所 (ICE)、星巴克和微软等公司合作推出，需要真实的比特币进行交割。

最初人们对此很兴奋，尤其是当 twitter 的追踪号 (@bakktbot) 开始报告每日的巨大交易量时，但后来发现这些交易量是用于现金结算，而不是实物交割。

相比之下，尽管该基金每天要处理数千万美元的现金结算业务，但在 2019 年 10 月和 11 月实际交付的比特币只有 32 枚。这在当时大约是 25.6 万美元，相当于金融业不值一提的小钱。

显然，这种实物参与比特币的方式仍然让机构投资者感到害怕。

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接下来会发生什么？

如果你是一个管理基金的机构投资者，即便对比特币感兴趣，你的选择仍然非常有限。

首先，你的组织几乎肯定不希望冒创建钱包和存储钱包的风险。而且，由于这项技术和应用还很年轻，它是否值得还存在疑问，这还不包括监管问题。因此，你只能选择上面列出的那些。

其次，对于大多数人来说，由于波动性、市场操纵等原因，都不敢投资比特币。在这种情况下，只有勇敢、坚定、喜欢冒险的资产经理才能说到做到。

在我看来，最后一个原因几乎肯定是两者中更大的问题。毕竟，Bakkt 几乎解决了这个市场的存储问题，即使没有解决，它也投保了 1.25 亿美元的保单。许多以前存在的障碍已经不复存在了。

那么，大家还在等什么呢 ?

最简单的解释是，我们在等待比特币本身。

每一天，比特币网络都在壮大，被使用的程度在增加，哈希率在上升，钱包的数量也在增加，但事实是，比特币的资本价值在资金管理面前仍然微不足道。它太不可预测、太不受监管、太容易造成分歧，而且坦率地说，对大多数基金经理来说，现在做点什么都还为时过早，只能投点小资金试一试。

换位思考一下，如果你是基金经理，你会把客户的钱投到那些你完全了解的、成熟的、监管良好的、有保险的、有担保的、得到认可的基金，还是把钱投入到一些完全不受约束的交易中去？

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未来

我想说，人们的兴趣从两年前开始全面增长。现在流行的似乎是一种“观望”的态度，很少有人会直接无视它。我的一位同事说，如果出现了一种全新的资产类别，那将是“令人兴奋和有趣的”。在那一点上我们完全可以达成一致。

当然，目前已有的选择肯定有助于推动市场向前发展，但它仍然只是很小的一部分。无论出于何种原因，很少有机构仍然愿意实际持有比特币——即使有人为它们存储和担保比特币——这充分说明了当前的心态。

与此同时，资金雄厚、支持加密的公司和个人，以及拥有真实交易背景的人，正在不知疲倦地推动监管规定，并基于比特币这个全球最安全的金融网络开发新产品。

它们最终能否成功，与比特币本身最终能否成功密切相关。当那种情况出现，来自传统机构的投资者绝对会像海啸一样袭来。

（原文：Jason Deane 编译：Masaka）

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