2020 稳定币监管格局

作者 | Andrew Gillick

2019 年，随着 Facebook 提议的全球数字货币 Libra 问世，即使是持怀疑态度的官员也被迫接受数字资产的存在。2020 年，各国和全球监管机构都视稳定币为监管重点，并在在过去 12 个月里发布了各种关于稳定币的研究报告。 本文着眼于全球监管格局，并确定了主要监管机构。他们是谁 ? 他们目前对稳定币的立场是什么 ?
结构变化
今年 11 月，欧洲央行行长 Christine Lagarde 在法兰克福举行的欧洲银行会议上首次发表演讲中谈到全球经济正在发生结构性变化，暗指区块链和新兴技术：“随着新技术打破传统的供应链和工作场所组织，世界贸易正在重新排序。”Lagarde 补充说 :“持续的贸易紧张局势和地缘政治不确定性正在导致世界贸易增长放缓。自去年来，增长速度已经减半。这进而将全球增长压低至金融危机以来的最低水平。” 12 月晚些时候，Lagarde 承认稳定币是她任期内重点关注的一个领域。她说 :“显然，我们必须对需求做出反应。并且欧洲央行应该保持领先地位。”这将数字货币的地位提升为 2020 年欧洲央行的全球优先事项。 欧洲央行还创建了一个概念验证型的 DLT 平台，名为“欧洲链”(EUROchain)。该平台面向能够开通央行账户，并能动用央行准备金为客户提供央行数字货币的银行中介机构。
G20 议程
2019 年 6 月在日本大阪举行的 G20 峰会也将数字资产列入会议议程。在他们的声明中，20 国集团领导人承认区块链技术可以为全球金融系统和更广泛的经济带来好处。他们重申，数字资产目前不会对全球金融稳定构成威胁。不过，他们建议密切监控数字货币的发展，并不断监控其潜在的风险。 2019 年 10 月，G20 金融稳定委员会向 20 国集团领导人发出了一封更为紧急的信函，内容是“全球稳定币”对全球稳定的潜在威胁。这封信是在 Facebook 向 Libra 稳定币提出收购提议后发出的，信中还承认“GSCs”可能会变得具有系统重要性，最终甚至会取代本国货币。

由于许多稳定货币使用与现实世界货币相同的机制，如货币发行局、一篮子货币、与美元挂钩，甚至是公开市场操作。因此，它们与传统货币面临同样的风险，也可能面临同样的监管。有了稳定币，像指定做市商这样的代理商可能会有相当强大的市场力量和确定稳定币价格的能力。这为市场操纵留下了空间。 与此同时，去中心化系统中的“Oracle 问题”还有待解决。这种两难局面描述了价格供应依赖第三方以维持稳定资产价格与外部挂钩的局面。去年年底，Synthetix 稳定币 SUSD 遭受了一个交易机器人的攻击。该机器人利用甲骨文的价格信息，发行了比抵押品更多的债务，导致该稳定币濒临破产。 监管机构中出现了“全球稳定货币”一词，用来形容像 Libra 这样的数字货币。这些货币虽然不是去中心化的，但有可能被广泛采用。七国集团 / 国际清算银行发布的一份关于稳定币报告中总结道，“除了努力打击跨辖区洗钱和恐怖主义融资外，GSCs 还可能在国内外对货币政策的传导以及金融稳定产生重大负面影响。” 与此同时，中国政府似乎改变了对区块链的态度。官方宣布，中国将把这项技术作为未来经济的核心战略支柱，称中国需要在区块链上做出更大的努力，以便在与其他主要国家的竞争中获得优势。

2019 年监管机构声明和出版物时间表

6 月：反洗钱金融行动特别工作组 (FATF)——《反恐怖融资特别建议》被公认为全球反洗钱 (AML) 和反恐融资 (CFT) 标准。其更新了关于“以反洗钱和打击恐怖主义融资 (AML/CFT) 为目的而监管数字资产服务提供商 (VASPs) 的框架，包括许可或注册的数字资产服务提供商，以及有效的监控或监督系统。”8 月：欧洲中央银行——欧洲中央银行罕见地发表了一份关于稳定币的技术白皮书。在白皮书中总结道 :“尽管缺乏监管审查和认可，不确定性仍可能会阻碍具有清晰治理框架的倡议。”10 月：金融稳定理事会（FSB）/G20——FSB 主席 Randal K. Quarles 在致 G20 20 国集团领导人的信中写道 : 引入“‘全球稳定币可能会给监管界带来一系列挑战，尤其是因为它们有可能变得具有系统重要性，包括可能替代本国货币。”10 月：七国集团 / 国际清算银行（BIS）——联合发布一份关于稳定币的文件草案，认为“在采用全球稳定币 (GSCs) 后一些风险会被放大了，而新的风险可能会出现。”建立在现有庞大的和跨国界客户基础上的稳定币计划可能具有迅速扩大的潜力。11 月：美国金融犯罪执法网络 FinCEN 负责人 Kenneth Blanco 在区块链大会《Chainalysis Blockchain Symposium》上发言称，稳定币不论种类，其管理者都必须在 FinCEN 注册为货币服务业务 MSB。Kenneth Blanco 在发言中强调，稳定币在数字货币领域并不是一个新概念，FinCEN 一直保持技术中立的原则研究稳定币，为了打击反洗钱（AML）和恐怖主义融资（CFT），稳定币交易应和其他任何替代性货币交易一样，属于货币传输服务的范畴。这意味着，稳定币交易者属于银行保密法（BSA）中定义的货币传输者，无论该稳定币是由货币、商品还是算法支持，都应该遵守相同的规则。为此，稳定币的管理者必须在 FinCEN 注册为 MSB。11 月：美联储《金融稳定报告》：建立在现有大型跨境客户网络 (如 Facebook 的 Libra) 基础上的稳定币计划具有迅速实现广泛采用的潜力。这些计划被称为“全球稳定币”。但如果设计不当且不受监管，可能会对金融稳定造成负面影响。

Andrew Gillick 作者 *Zoe Zhou *翻译

Roy Wang 编辑

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