“加密第一股” 的巨大期望压力下 ，Coinbase 会驶向何方？

美国最大的加密货币交易所 Coinbase 已经宣布计划在4月14日上市，股票代码为 "COIN"。《比推》此前报道，彭博社分析师认为，Coinbase 估值或高达约1000亿美元，这一数值超过纳斯达克交易所加纽约证券交易所母公司的市值总和。

Coinbase 将避开传统的首次公开募股(IPO)过程，通过直接上市的方式，将其股票直接在纳斯达克证券交易所发布，而该上市方式是由 Spotify（SPOT）和 Palantir（PLTR）等大公司近年来率先采用的。这种非传统的选择对 Coinbase 来说也有一定的时代意义。此前 Coinbase 曾着眼于3月份上市，但在上个月与美国商品和期货交易委员会签署的和解协议导致 Coinbase 不得不将上市计划推迟。

作为美国交易商的主要交易所，自2012年推出近十年以来，Coinbase 已经转变为全球最大的加密货币交易平台之一，Coinbase Pro 本身每天处理的交易量超过30亿美元。Coinbase已经巩固了自己作为加密界“Robinhood”的地位，并因其认知度、安全性和提供的产品而成为每一位新投资者的首选交易所。因此，该公司的估值高得令人难以置信，有时甚至高达2300亿美元，接近美国电信公司 AT&T 的市值2660亿美元。 

加密货币质押平台 Celcius 的首席执行官兼创始人 Alex Mashinsky 认为， Coinbase 的上市可以看作整个加密领域的进一步验证其技术和金融模式的里程碑，同时也是向公众宣传整个加密行业的关键机会。 

本来加密社群就对 Coinbase 这个“加密第一股”的态度呈现严重的两极化，再加上一次次的“跳票”，Coinbase 的上市之路已经吊足了投资者们的胃口，如此巨大的期望压力大下，数字货币集团首席执行官 Barry Silbert 又发表，"我不会以250美元的价格将我的 Coinbase 股票卖给你们。" 的言论，又让投资者门平添了一份期望。如果股价顺应期望，节节攀升自然是皆大欢喜，一定程度上也说明了传统金融体系对加密市场的认可度。但一旦没能满足如此巨大的期望值，并非只有 Coinbase 受影响，整个加密市场可能在信心层面上都会收到重创，到那时 Coinbase 又该如何自处？

 目前有许多投资者认为Coinbase的市值高得离谱，他们可能是对的。最近，科技公司以高估值入市，在上市几周后便大幅下跌。例如，优步（Uber）的股价在上市首日下跌了8%。此外，Peloton的股票在纳斯达克上市首日下跌了11%。Coinbase 只专注于加密货币这一事实仅有助于支持这样一种论点，即其估值（就像整个加密货币市场一样）受到毫无根据的投机活动的推动，并不能反映当前业务状态。 

加密资产管理公司 Scrypt 的创始人兼首席执行官 Norman Wooding 称， Coinbase 的上市可以看作是一个巨大的里程碑，它将为加密生态系统带来更多的认可以及投资者的信心，并激励美国的监管机构与加密公司进行更多的合作。 

周三 Coindesk 再次放出消息，Coinbase 的开盘价将可能远高于最开始向公众释放的信息，即250美元，且开盘时间或将延期。而 Coinbase 创始人 Armstrong 也在周三接受 CNBC 采访时表示，Coinbase Earn、借记卡、盯盘和机构托管等非交易业务在未来 "5年或10年内可能会占到公司收入的50%甚至更多。" 旨在增强投资者们的信心。据《华尔街日报》的一篇报道，"Coinbase 股票开盘时间是在中午之后"。鉴于 Coinbase 的参考价格较该股在私人二级市场的 343.58美元低了近100美元，，买家和卖家可能需要更长时间才能就开盘价达成一致。这可能意味着，即使美国股市上午9:30开盘，交易员至少要到美国东部时间上午11点才能开始 Coinbase 的股票交易。 

图片来源：比推终端，Twitter、Bloomberg 

作者：Chen Zou 

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