Tether：挑战美元霸权，胜过CBDC等

暴走时评：截至2019年，约有2120亿美元的资金通过USDT转移或结算。尽管历史不长，市场渗透率相对较低，但Tether已经创造了脱离传统货币和金融体系的替代货币市场。更重要的是，USDT正越来越多地流向美元无法进入的地区，有效地发挥了比美元更高效、更灵活的功能。

2008年，随着比特币白皮书的发布，世界迎来了一个重要时刻。随着作者中本聪明确呼吁金融去媒化，全世界的监管机构都提高了警惕，尤其是面临着自上世纪30年代以来最大的危机之一的华尔街。虽然比特币缺乏稳定的定价机制，使其无法成为普遍接受的交易媒介，但Tether（USDT）—最早的稳定币之一， 已经解决了这个问题。

2014年，Tether Ltd.发行了其同名稳定币Tether。作为最早的美元支持的稳定币，Tether宣称每单位的USDT都是由其美元储备100%支持的。在2017年中国全面打击加密交易所后，交易者在用法币交易加密资产时遇到了困难，由此推动了加密货币市场关键资产之一的快速增长。

最近，Tether受到了传统金融机构和监管机构的强烈关注，认为由于USDT在跨境汇款、支付结算、外汇、工资等方面的大规模应用加速，可能会威胁到美元的霸权。

Tether已经超越了其最初的应用范围，从加密资产交易中的报价货币变成了能够促进跨境汇款和支付结算的替代货币。

截至2019年，约有2120亿美元的资金通过USDT转移或结算。简而言之，尽管历史不长，市场渗透率相对较低，但Tether已经创造了脱离传统货币和金融体系的替代货币市场。

更重要的是，USDT正越来越多地流向美元无法进入的地区。简而言之，它有效地发挥了比美元更高效、更灵活的功能。此外，作为一个分布式网络，Tether在美国银行系统和中央货币政策的权限之外运行。随着其渗透率的提高，当局越来越将Tether视为对美元霸权的威胁。

美国联邦储备局通过两种方式利用美元来维持霸权。首先，它利用美元作为全球主导货币的地位来影响全球货币政策。其次，它能够通过美国控制的全球支付和结算系统，即SWIFT、Visa和Mastercard，控制美元的流动和流通。

自二战以来，美国在塑造全球货币体系方面发挥了主导作用。得益于美元的霸权地位，美元在金融体系内保持了主导地位，同时也推动了经济增长。因此，美国联邦储备的货币政策直接影响着全球货币、金融和贸易市场。

例如，通过利用资产负债表的杠杆作用，美联储能够定期收回外资美元和债务，以提高贸易竞争力。此外，SWIFT在全球范围内的主导地位进一步增强了美联储对美元流动和流通的控制力，以及美国的主导地位。

通过SWIFT网络，美国拥有阻止其他国家进行国际结算的能力—此举对被制裁国家是一个重大打击。

作为一种抗审计的货币形式，Tether破坏了美国对美元流通的控制，同时削弱了美联储的货币政策影响力。

鉴于当前的货币模式是以集中控制为前提的，Tether代表了对美联储控制力和影响力的威胁。作为一种独立于美元的货币形式，它创造了一个新的分布式系统，有可能取代传统的银行体系。此外，由于Tether的网络不受美联储对美元紧缩和宽松政策的影响，它也是对美国影响力相对于美元霸权的威胁。

此外，Tether还能够绕过SWIFT系统，建立一个去中心化的系统，可以渗透到被制裁或服务不足的地区。利用区块链的无信任特性，Tether可以在消除人为风险的同时提供更高的效率—以及中央银行和支付系统。简而言之，Tether的存在对中央银行系统的相关性和权力构成了威胁。

Tether的用户无法或不愿通过合规的金融渠道获得美元服务。无论怎样，与美元相比，用户都愿意承担更高的成本。这种溢价来自于终端用户通过非货币渠道向造币人支付的渠道费用。

进一步展示了Tether对美联储控制力的影响，它为美元打开了新的大门—即在主权货币薄弱、银行服务不成熟的地区或国家。通过抓住服务不足的人群，Tether在进一步推广美元的同时，也使后者与美联储的货币政策进一步脱钩。

随着USDT的使用和应用不断增加，其价值很可能会随着其网络的发展而继续增长。这与区块链底层技术的重大进展相结合，将继续挑战美元—以及美国的金融和货币霸权。

打开新的大门

随着Tether的不断增长，预计到2022年，美国将对其进行严格审查。尽管如此，它已经通过创造新的可能性改变了全球金融和货币市场。

近年来，Tether受到监管机构越来越多的审查，特别是关于其稳定性和风险。根据2019年4月提交给纽约总检察长的文件，USDT的供应量中只有约74%是由美元支持的，从而引发了潜在的挤兑问题。此外，Tether的去中心化性质使其更难实施保障措施和减轻风险—这是许多加密货币共同面临的挑战。例如，从2018年到2019年，与欺诈和盗窃有关的损失从17亿美元增长到44亿美元。

因此，由于美国经济下滑和赤字增加对美元的压力持续增加，美国可能会采取行动，禁止所有在该国注册的合规实体使用USDT。鉴于USDT并未在美国注册，此举或许不会扼杀Tether，但会迫使该项目依赖离岸美元体系，同时限制其活动。

未来，随着Tether、Libra和其他稳定币占领当地市场，主权货币较弱的发展中国家将经历加速美元化的过程。然而，中国、英国和欧盟等国家和地区将加速发展本土央行数字货币，以更好地参与未来货币市场的竞争。

尽管如此，Tether已经通过提供一个基于去中心化的新系统，改变了数百万人对待货币、银行和金融的方式。目前，领先的地区和国家已经在竞相开发和推出稳定币，以进入这个新的货币市场并参与竞争。通过这样做，这些主权支持的新资产和货币可能会挑战美元作为全球储备货币的地位，从而削弱美国的影响力，并增强国内的稳定性—英国、欧盟和中国都有这样的前景。

另一方面，主权货币相对薄弱的其他国家可能会因为稳定币而发生美元化。虽然Tether可以减轻美国的货币干预，但其在服务不足的市场中的存在可能会对国家主权和金融稳定产生负面影响。

正如Tether所展示的那样，稳定币正在通过削弱美元的霸权，同时也在推动创新，铺设一条替代性的前进道路。目前，中国已经在推进数字货币电子支付，以促进数字人民币的国际化，而英国、瑞士和荷兰则在主导CBDC的发展。就连美国—尽管之前有些抗拒，现在也在讨论发展数字美元的可能性。得益于Tether，随着未来智能经济的日益临近，我们现在正进入一个货币创新—以及竞争的新时代。