详解灰度2020二季度数字资产投资表现：单季资金创新高，81%机构投资者投资多种产品

内容重点概述

1、2020年上半年灰度在数字资产领域里的投入资金达到10亿美元并创新最大单季融资金额。灰度在2020年二季度创下最大单季资金流入，达到9.058亿美元，几乎是2020年第一季度5.037亿美元的两倍；在今年上半年的六个月时间里，灰度旗下投资产品的资金流入量首次超过10亿美元门槛，这表明在全球经济不确定的背景下，人们对数字资产敞口的需求正在不断走高。

2、自成立以来，灰度旗下各类产品的累积投资规模已经达到26亿美元，比特币信托Grayscale Bitcoin Trust和以太坊Grayscale Ethereum Trust的季度资金流入分别创下新高，分别达到7.511亿美元和1.352亿美元。

3、比特币信托的资金流入量超过同一时期内的新开采比特币数量：今年五月，比特币区块奖励减半之后，灰度比特币信托Grayscale Bitcoin Trust在二季度流入量超过同一时期内的新开采比特币数量。相对于新开采的比特币，Grayscale Bitcoin Trust流入资金如此之多，导致供应方压力大大减少，这可能是比特币价格升值的积极信号。但是，这些比较只是为了说明市场的供求关系。

4、新晋投资者兴趣和多产品机构投资者：2020年二季度，灰度新晋投资者投入资金达到1.241亿美元，占投资者总基数的57％，高于去年同期的49％。此外，2020年第二季度现有机构投资者中有81％进行了多种产品投资，比去年同期的71％有所增加。

5、替代品继续增长势头：2020年二季度，对灰度以太坊信托Grayscale Ethereum Trust的需求占到灰度全部产品总资金流入量的近15%，创下迄今为止的最高比例。灰度以太坊经典信托基金和灰度数字大盘股基金在过去12个月的资金流入总额超过5000万美元。灰度莱特币信托的资金流入量达到最高水平，而灰度比特币现金信托的资金流入量也创下自2018年二季度以来的最高水平。

季度展望

2020年一季度，加密货币市场出现大幅波动，但由于风险资产稳步恢复，第二季度加密资产市场波动有所减弱。2020年二季度，数字资产跑赢了传统市场中的绝大多数指数，其中Zcash、以太坊和Stellar增长率最高，涨幅分别达到72％、62％和62％。另外，虽然全球央行进行了史无前例的货币干预，但黄金在2020年二季度的表现其实相对低迷（回报率为10%），而比特币涨幅为35%、标准普尔500指数涨幅为19%。

图1：2020年二季度各类资产类别的表现（2020年4月1日-2020年6月30日）

灰度在2020年二季度资产管理规模创下历史新高，广泛反映出市场对数字货币资产类别的投资兴趣。

图2：自成立以来灰度的资产管理规模（2013年9月25日-2020年6月30日）

资料来源彭博社、CoinMarketCap.com、灰度，注：过去的市场表现并不代表未来的回报。

在2020年第二季度期间，流入灰度比特币信托Grayscale Bitcoin Trust的资金几乎占同期开采的所有比特币的70％，而在2020年5月比特币完成第三次区块奖励减半后，这一比例增加到118％。

图3：BTC流量：灰度比特币信托 vs. 进入流通的比特币（时间：2020年4月1日至2020年6月30日）

图4：比特币区块奖励减半之后资金流入量：灰度比特币信托 vs. 进入流通的比特币（时间：2020年4月1日至2020年6月30日）

资料来源：Coin Metrics，图表仅供比较，并不反映新开采的比特币直接流入。

随着数字资产在投资领域越来越受青睐，新晋投资者在2020年第二季度占到灰度投资者总量的57％，相对于十二个月平均水平有了显着增加。

图5：新晋灰度投资者（时间：2019年7月1日至2020年6月30日）

现有机构投资者中，大多数开始探索投资多种灰度产品，2020年二季度，现有机构投资者中有81％进行了多种产品投资，比去年同期的71％有所增加。

图6：现有机构投资者开始探索投资多种产品（时间：2019年7月1日至2020年6月30日）

从图7可以看出，投资者正在以更快的速度增加对数字资产的投资。 2020年一季度和2020年二季度连续两个季度创下投资纪录。自灰度成立以来，2020年上半年的资金流入量占到灰度累计资金流入量的近55％。

图7：自成立以来灰度累积季度资金流入量（时间：2013年9月25日至2020年6月30日）

在图8中，显示了以T12M灰度系列投资产品的资金流入量（占资产管理规模的百分比，以美元即）。 该指标可以展示市场数字资产进行广泛投资趋势，这可能会对未来的价格走势产生重要影响。相对于资产价格的大量资金流入，会被投资者看做是市场感知价值和未来潜在价格上涨的基本标志。

尽管过去的表现不能作为未来回报的指标，但相对于灰度而言，当以美元计价的资金流入量出现大幅增长，历来都像是一个牛市新冠。 尽管市场观察的次数有限，而且效果可能无法立刻显现出来，但是观察下一个周期如何发挥作用以衡量该指标的强度和有效性，无疑将会非常有趣。

图8：自接收以来，灰度T12M的流量占占总额的百分比（时间：2013年9月25日至2020年6月30日）

虽然比特币和以太坊信托基金是投资的主要内容，但在过去的十二个月中，灰度以太坊经典信托基金和灰度数字大盘基金（GDLC）的资金流入都超过了5,000万美元。

图9：灰度以太坊经典信托和灰度数字数字大盘基金的累积资金流入量 T12M（时间：2019年7月1日至2020年6月30日）

经过一段时间的缓慢增长后，灰度比特币现金信托Grayscale Bitcoin Cash Trust和灰度比特币莱特币信托Grayscale Litecoin Trust的投资者兴趣明显上升。自成立以来，这两个信托基金的流入资金总额现已超过2000万美元。

图10：灰度比特币现金信托和灰度莱特币信托的累计资金流入（时间; 2018年1月1日至2020年6月30日）

接下来，我们再来看看灰度2020年第二季度的投资活动表现。

灰度投资活动镜头

在2020年第二季度灰度一共筹集了9.058亿美元，使T12M资金流入总额达到19亿美元。

图11：灰度2020年二季度按产品划分的累计资金流入量（时间：2014年第二季度2020年4月1日至2020年6月30日）

图12：过去一年按产品分列的累计资金流入量（时间：2019年7月1日至2020年6月30日）

2020年第二季度所有产品每周平均投资额为6,970万美元。

图13：按灰度产品分类的每周资金流入量（时间：2020年2月20日至2020年6月30日）

图14：过去一年按灰色产品分列的单周资金流入量（时间：2019年7月1日至2020年6月30日）

总结

2020年第二季度，全球经济受到了新冠病毒疫情重创，但是灰度旗下产品资金流入量达到了9.058亿美元，创纪录的资金流入反映了人们对数字资产需求的快速增长。尤其是在新冠病毒疫情期间，各国央行启动了量化宽松和更积极的货币和财政政策，让投资者越来越希望分散自己的投资组合。

虽然灰度比特币信托仍是大部分投资者的首选，但替代产品却势头强劲，这说明了数字货币资产类别的多元化程度正在不断提高。

值得一提的是，过去六个月灰度旗下产品的资金流入量就超过了过去六年的总和，这已经充分说明个人和机构投资者对数字资产的看法正在发生转变。