专业解读 Vitalik 关心的二次融资理论、实践与改进方向

对 Vitalik Buterin 等人提出的二次融资问题，万向区块链结合经济理论与 Gitcoin Grants 的实践，给出了专业解读。

原文标题：《二次融资：理论、实践与改进方向》
撰文：邹传伟、钱柏均

对 Vitalik Buterin 与其合作者提出的针对公共产品的二次融资，本文梳理了相关的经济学理论，总结了 Gitcoin Grants 的二次融资实践，并基于和 Vitalik 的讨论，提出可能的改进方向。

二次融资（Quadratic Financing）是 2018 年 Vitalik 与哈佛大学 Zoë Hitzig、微软公司 Glen Weyl 在合作论文「Liberal Radicalism: A Flexible Design For Philanthropic Matching Funds」中专门讨论的一个机制设计，用于解决公共产品（Public Goods）融资中的低效问题。此后，Vitalik 在多个场合推介过这个机制设计。2019 年开始，以太坊生态圈中的众筹平台 Gitcoin Grants 将二次融资付诸实践，到目前已进行到第 4 轮，取得了一定进展，但也面临不少挑战。笔者与 Vitalik 专门讨论过二次融资的改进方向。本文梳理了二次融资的理论，总结了 Gitcoin Grants 的二次融资实践，并讨论可能的改进方向。

一、二次融资的理论

（一）公共产品融资问题

公共产品是一个基础的经济学概念。常见的公共产品包括国防、灯塔、清新空气和开源软件等。公共产品有两个核心特征。一是非排他性：任何人都不可能被禁止使用或消费它，即使他没有付任何费用（也就是「搭便车」）。二是非竞争性：多个人可以同时使用或消费它，并且这种使用和消费不会减少它的可获得性（包括数量和质量）。公共产品如果通过市场机制融资，会出现投资不足问题。比如，假设一个写字楼里的工作人员集资建新风系统。张三如果知道，李四即使不出钱，也能享受新风系统带来的清新空气，那么张三出钱的积极性就会下降。如果所有工作人员都持有与张三类似的想法，都因为担心其他人「搭便车」而不愿出钱，那么他们很可能凑不到足够的钱来建新风系统。类似逻辑对开源软件也适用：假如所有人都期待其他人先把软件开发出来并开源，自己就可以免费用，那么软件就很可能不会被开发出来。开源软件面临的这个问题对区块链社区非常重要。

（二）二次融资

（三）对二次融资的攻击

二、Gitcoin Grants 的二次融资实践

三、二次融资机制的改进方向