Algorand 投资价值分析报告

Algorand 投资价值分析报告 | 2020-2021 速懂精简版

作者：李庚澈 SantTi Li

公众号：Future 小哥哥

时间：2020 年 10 月 20 日

Email：santi.business1021@gmail.com

本篇：从基本面、通证经济、未来潜力、合规发展、团队社区、技术分析等角度进行分析；完整版为非公开内部使用

数学提供保障，基本面展现未来，技术分析增加刺激，你的灵感成就最终价值

★摘要 Abstract：

· Algorand 基本延续了我们在 3 月份分析报告中的所描述的合规建设路线与开发稳妥速度

· Algorand 的治理通证 Algo 价格走势趋势与 3 月投资分析的走势基本吻合。

· Algorand 的开发模式与基础理念得到了更多传统金融机构人士的认可，包括 9 月份确定加入，并在 10 月份荣获 2020 年诺贝尔经济学奖得主的 Paul R. Milgrom

· Algorand 的 2019 年上线过热与 1 拍释放量不足，价格较高导致的经济模型不适应，在经过一年的完善与改进后，已逐步走出最危险区，进入逐年健康可期待模式。

· 本文将对 Algorand 近期的发展进行阶段性总结并发掘价值点与问题改进点

· Algorand 的性能有潜力让大批传统金融机构模式过渡到区块链世界，Defi，NFT 等领域达到真正的长期价值应用而非短期投机应用热度。

· Algorand 是目前从基本面角度看长期合规应用潜力最大的项目之一，ETH 与 ADA 是目前最大的潜力竞争者，Polkadot 与 Near 等需等开发再进一步完善后热度探讨稍降后才好更客观的进行对比分析。

一、项目简介

· Algorand 公链由国际知名密码学先驱图灵奖得主 MIT 麻省理工教授 Silvio Micali 创立，通过一个专门为企业构建的区块链平台，实现区块链的技术承诺。

· Silvio Micali 教授由于在 VRF 与零知识证明上做出了巨大贡献，受到多国政府机关的支持。

· Algorand 为现有企业和新项目提供了一个基础设施，使它们能够在去中心化经济中在全球运营，解决不可能三角。

· Algorand 二级市场受新冠肺炎全球投资整体影响，3 月波动性较大，最低降至 0.09 美金但随后整体回归正常并于 9 月份达到 0.8 美金左右，相较于 3 月份提升了 7 倍左右的价格，并于近日回调至 0.3 美金附近。

· 合规性与长期愿景的可行性是其未来巨大市场潜力的基础（USDC，ISDA 国际掉期与衍生工具协会 , 伊斯兰教法融资认证，与 IBMR 推出的东南亚小额信贷平台数字货币 ARCC，Republic 等）

· Algorand 目前已推出有状态合约，Algorand 2.0，可快速发布金融 ASA 资产，NFT 类资产等相关功能

· 官方组织：Algorand INC. 与 Algorand Foundation 基金会，非官方独立 VC 投资基金：Borderless Capital （无国界资本）（主要投资 Algorand 生态建设合作）持有 1 亿左右 Algo

二、通证经济简述

Algo 价格与市值走势图

2020 年私募节点最新释放规则：

基础释放为总额度为：中继节点额度的 3%+满足条件下额外奖励解锁的通证数量为 :

（注：如果 a-b 为负，则按基础释放额度解锁，b 为 0.3 基础上 30 日 MA 的最大值）

注：MA30 高于前高才会给予一定的加速时发放奖励

三、技术分析

2020 年 Q1-Q4 主要技术类更新：

• Silvio Micali 在 3 月发布关于 Co-Chains 的技术论文： 链接地址

Co-Chain 是 Algorand 许可链，它能保证 Algorand 无许可链与其他 Co-Chain 之间高效和安全的互操作性。

步骤 1. 从 Algorand Co-Chain 到主链的资产转移

步骤 2. 从主链转回 Co-Chain 的资产转移

步骤 3.Co-Chain 之间的互操作性

在传统的跨链模式中，通过哈希锁定不但浪费时间，效率较低，还容易造成双花问题，因为私有链极容易产生隐蔽性的腐败。但在 Algorand 公链与 Co-Chain 这种“公链私链”的模式下，整个过程非常快。三个步骤中的每一步都可以在生成新区块所需的时间内执行。这一时间在 Algorand 的主链中不超过 5 秒。

• Algorand 独创的私钥更改功能（Rekeying）： 链接地址

一般情况下，钱包公钥地址和私钥地址是通过非对称加密的方法绑定的不可变动的固定组合。因此，如果用户感觉私钥泄露，就要换一组新的公钥与私钥地址（类似于去必须换一个手机号，才能换套餐），这种方法较为低效且迁移成本较高，因为你的公钥钱包里可能存有大量基于 Algo 系列不同类型的 ASA 资产，转移起来成本较高。Algorand 的私钥更改功能，可以通过仅改变私钥，而不改变公钥地址的方法（类似于手机卡换个套餐，但不用换你长期使用的手机号了）。

• 智能合约 Layer-1 集成重大升级，加速传统金融过渡、Defi、NFT 等开发体验：链接地址

Algorand 将有状态智能合约功能（stateful smart contract），集成进入 Layer-1，结合已有的原子传输（Atomic Transfers）、无状态智能合约和 Algorand 标准资产 (ASA) 等功能。全面降低目前 Defi、NFT 类数字货币等应用在区块链上面遇到的交易速度慢，费用高，堵塞等性能与使用问题。从而可以使不同国家与类型的项目可以得到良好的开发环境与开发体验。

• Algorand 混合 Hybrid：无需许可的纯公链版本+企业制定的需许可版本区块链 ： 链接地址

Permission Blockchain 许可型区块链的主要优点是 能够保护交易避免其他 外界因素的干扰，因为 , 无需许可类的公链之中，任何人只有持币，就可以参与共识机制参与出块。这对于有特定需求的企业来说可能不太灵活，所以在 Algorand 许可链的版本之中，企业可以选择将固定数量的通证分配给 5 个还是 10 个还是 50 个节点还是 100 万个节点进行验证，这样就具有了对于企业的可制定性与灵活的选择性。

• Algorand 加入国际区块链服务网络 BSN ： 链接地址

BSN 是一个跨云服务、跨门户、跨底层框架，用于部署和运行区块链应用的全球性公共基础设施网络，由国家信息中心、中国移动通信集团公司、中国银联股份有限公司、北京红枣科技有限公司共同发起。BSN 已在全球成功开通了超过 130 个公共城市节点。加入 BSN，Algorand 的先进技术将能够有效进入中国市场，通过 Layer-1 第一层的功能调整，Algorand 将能够借助 BSN 的本地资源，直接为中国广大开发者和企业提供技术价值。

★ 公链共识机制 Consensus Mechanism：Pure-PoS：BFT+VRF，1000 TPS，不到 5 秒的延迟

Algorand 使用基于拜占庭共识的 PPoS 协议。每个用户对新块的选择的影响与其在系统中的 stake(通证数量) 成正比。用户被随机地、秘密地选择来提议区块，并对区块提议进行投票。所有的在线用户都有机会被选中进行提议和投票。用户被选中的可能性，以及提案和投票的权重，都与它的 Stake 数量成正比。Algorand 的 PPoS 方法将整个经济的安全与大多数经济体的诚信联系在一起，而不是与一小部分经济体联系在一起。当大部分钱都在诚实的人手中时，这个系统是安全的。使用其他共识方法，往往会出现经济的一小部分决定了整个经济的安全性与整体利益性，这意味着仅仅需要有少数用户就可以阻止其他用户进行交易。Algorand 一小部分资金的所有者不可能损害整个体系，而大部分资金的所有者作恶将是很不值的，因为这将削弱其购买力，并最终使他们自己的资产亏损。

Algorand 2.0 —ASA- Standard Asset 标准资产 , ASC- Smart Contract 智能合约 , AT-Atomic Transfer 原子互换。

Algorand 两个新的功能来消除第二层 Layer-2 方法上的缺点， 这些新功能都是在 Layer1 实现的。

1. 创建新的可替换通证

2. 实现原子多方传输 atomic multi-party transfers(AMPTs)

通过在区块链的第一层得以实现，这两个功能都将成为 Algorand 共识协议的一部分，并且非常安全、高效和易于使用。直接构建到 Algorand 的第一层，这些合约更快、更可延展、更安全。由于 Algorand 的交易费用极低，ASC1s 的执行成本同样也非常低。ASC1s 治理的帐户不需要私钥管理。

当可替换通证（同质化代币）被用于发行一种新货币时， 在第一层实现尤其有价值 。如果一种数字货币是通过智能合约发行的，只要合约中出现的最微小的错误，或者将现有的应用程序用于新货币时最微小的兼容性问题，都可能，并且已经在现实中的很多情况下，造成很大的损失。

推荐参考技术阅读：

《Algorand 链下智能合约架构，满足定制化的复杂合约需求》

《Algorand 2.0 如何以 ASA 促进真实世界交易》

《Algorand 公链的 Layer 1 第 1 层创新策略：可替换通证和原子多方传输》

《Algorand PPoS 共识协议绝对核心优势》：

《第三方 Runtime Verification 正式地验证了 Algorand 区块链不会分叉》：

《Algorand 综合白皮书》：

Silvio Micali 论述 Algorand 如何解决不可能三角问题，同时具有可扩展性，安全性和去中心化性。

《Algorand Co-Chain》

开发者相关链接：

种类

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链接 Links：

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GoSDK:

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https://github.com/algorand/go-algorand-sdk

JavaScript SDK:

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https://github.com/algorand/js-algorand-sdk

Python SDK:

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https://github.com/algorand/py-algorand-sdk

Github 存储库链接：

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https://github.com/algorand/js-algorand-sdk

开发者网址：

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https://developer.algorand.org/docs/javascript-sdk

四、团队与社区分析

Algorand 团队核心人物是图灵奖得主 Silvio Micali，VRF 和零知识证明的关键人物。背后拥有众多 MIT 等资源供给，也是各国政府级会议的常邀嘉宾。其余核心团队，也几乎均为常春藤名校出身且有足够的开发与上市公司的运营经验 , 如首席科学家陈婧拥有清华大学，麻省理工计算机科学博士，普林斯顿博士后等多重学位，在密码学领域有着很专业的知识水平与科研能力。

基金会 COO 陈芳芳也是耶鲁大学的 MBA，拥有着丰富的管理与市场分析经验；基金会新加入的 CEO，Sean Lee 此前也是香港地区多家科技团队公司的市场策略与运作导师与顾问角色，在云计算，解决方案销售上有着很丰富的经验。Algorand INC 团队 CEO Steve 具有上市公司的运作经验，风格比较踏实做事类型，以及基金会 2020 年加入的市场总监 Steve 也拥有前 Dell 戴尔集团的丰富经验。

首席经济学家 Pablo，他在麻省理工学院工作了十年，在 MIT 他从事加密学和宏观经济学工作。他是理性交互式证明的共同发明者之一，这是一种极其快速的加密证明，它使用激励而不是验证来保证正确性。Algorand 基金会成员与顾问也拥有丰富的区块链行业经验，也包括为以太坊早期设计的委员会成员：Massimo Morini。

本次 2020 年诺贝尔经济学奖得主，在获奖前成为了 Algorand 的顾问，为整个团队的完善度又增加了浓墨重彩的一笔。

推荐参考阅读：《Algorand 核心团队深度分析》

https://www.algorand.com/who-we-are/our-team

l 从粉丝数据来看 Algorand 在海外最主要的 Twitter 社区近 7 个月收获了近乎翻倍数量的粉丝，团队与基金会的 twitter 收获将近 19000 名粉丝。这可能得益于，Algorand 的主要合作方均为国际海外项目，也引起了该合作方关注者的兴趣与关注。

l 项目宣发，中国韩国区域主要以覆盖为主，合作项目与合作机构相对较少，更多目标为开发者类机构。项目的更新以技术更新为主，2020 年增加了更新版本的大使计划与开发者奖励计划。从长远角度出发，干货更新与技术更新等，更可以判断出项目方对于价值观的判断更加关注长期利益。

l 技术社区使用 Algorand 公链的人对性能的反馈均较为积极。从市场关注度来分析，机构与主流媒体对该项目的重大合作消息仍旧有着较强的期待与及时的跟踪报道。

五、应用潜力分析 (10 月更新)

1. 普惠金融与证券类应用合作

全球知名投资平台及技术服务提供商 Republic将基于 Algorand 平台构 建一种全新 的数字化 SEC 合规利润共享通证 Note。Republic 通过众筹及私人银团贷款已经为 170 多家初创公司募集了资金，包括特斯拉创始人 Elon Mask 的 Space X；去年促成了约 6,750 万美元的投资。凭借 Algorand 简化的资产创建流程、快速的金融交易和即时的交易终结性，Republic 将从开放金融创新的前沿技术中获益。

合规的数字化证券发行平台 Securitize 也与 Algorand 合作，使得发行商将可以通过 Securitize 的 DS 协议在 Algorand 区块链上发行数字化证券。

IBMR.io 将在 Algorand 2.0 平台上推出东南亚小额信贷平台，ARCC.one 旨在支持 Aisa Reserve Currency Coin(ARCC) 成为全球首个“微型资产”，从而可以帮助东南亚城市的贫困工薪阶层能够融入现代金融体系，目前东南亚共有约 3 亿多的成年人没有银行账户，也没有适当的信贷、投资和保险渠道。这导致数字支付成为无银行账户的人的首选支付方式，预计到 2025 年，数字支付将占所有交易的近一半，突破 1 万亿美元大关。

2. 国家级合规数字货币应用

Marshall 马绍尔群岛主权数字货币 (SOV)，将使用 Algorand 技术建造世界上第一个国家数字货币。SOV 将与美元同时在该国流通，帮助马绍尔群岛在全球经济中高效运转。SFB Technologies 作为该计划的主要负责人，称选择 Algorand 的原因在于其同时具备的高速、可扩展性、安全性与合规性。

世界上第一家合规数字货币授权提供商 Monerium 达成合作，2020 年基于 Algorand 底层协议发行数字货币，加速推动区块链主流应用的发展，2019 年 6 月，Monerium 获得冰岛金融监管局颁发的数字货币许可证，这是全球首个基于欧盟电子货币法规颁发的区块链电子货币许可证。并已在欧盟、冰岛、挪威及列支敦士登地区，全面支持包含美元、欧元、英镑和冰岛克朗在内的数字货币。

FlexFinTx 的目标是仅通过手机 ， 就可以帮助非洲 4 亿人记录其数字身份。 通过使用 Algorand 的区块链平台，FlexIDs 具有防篡改和自主权的功能，这意味着没有组织可以在未获得个人许可的情况下访问用户的信息，并且用户可以完全控制他们的数据。

3. 国际金融保险清算等金融 & DeFi 合规应用业务等 :

Algorand 已成为 ISDA 的成员， International Swaps and Derivatives Association

通过与 ISDA 合作和区块链上实现它们的公共领域模型 (CDM)，金融组织将能够使用现有的模板和编程工具轻松创建去中心化的金融工具

Algorand 通过符合伊斯兰教法的融资认证伊斯兰机构现在可以开始使用 Algorand 区块链进行经济交易。

Attestiv 通过 Algorand 赋能保险行业生态的数字化转型，以解决美国损失超过 400 亿美元财产和意外险欺诈的问题，进而赋能整个保险行业的数字化转型。Attestiv 的核心技术可支持数字媒体（照片、视频和文档）、传感器数据、元数据等，一旦证据被数字媒体捕获，将会以加密、防篡改的“感知指纹”形式存储在无法更改的区块链上，这些指纹将被存储在 Algorand 区块链上，以确保数据保持原状、不被篡改

4. 金融稳定货币应用：

Tether 是第一个利用 Algorand 2.0 中发布的稳定币 ， 将提供即时确认、微支付和自动钱包支持。将使 Algorand 用户能够访问最具流动性、最稳定交换 USDT 的媒介。 Tether 的集成和开发将会为在 Algorand 平台上的通过大批去中心化资产开发应用而带来巨大的金融机遇，且速度与稳定是此类应用的关键要点， 如果要承载庞大的交易量，一个安全与快速的底层网络是未来大规模应用的根基。

Circle 将 Algorand 作为官方合规稳定币 USDC 的发行公链平台，这将使 Circle 商业账户和 Circle APIs 的客户能够轻松地在传统银行和银行卡网络之间将资金转移到 Algorand 区块链上的数字美元。这种协作将为金融机构提供他们需要的工具 , 从而充分利用 USDC 的独特优势，并提供企业级解决方案用例。

Meld Gold 将基于 Algorand 技术发行去中心化的黄金代币，计划把区块链技术融合进入现有黄金供应链 . 投资者和消费者将能够通过这个链接各大合作伙伴及黄金供应商的全球网络，同时交易实体黄金和数字黄金代币。

5. 房地产、艺术品等实体资产通证化应用 :

Props 是一个通过了 SEC RegA+豁免的区块链代币奖励系统提供商，Props 的合作伙伴可以通过接入 API 来为他们的 App 内用户提供 SEC 合规的代币奖励，并通过 User Capital 这种新型资本形式与用户共同分享网络价值。Props 已经集成了 YouNow、Camforg、Listia、Paltalk 四大千万用户级别的应用。Props 将数六百万用户全部由以太坊 ETH 迁移至 Algo 链上，日转账数百万次未出现任何卡顿拥堵现象。

AssetBlock 推出基于 Algorand 的投资平台，将可用 Algo 交换价值 6000 万美元的通证化房地产权益。

Realio 是一家专注于房地产私募股权投资的，端对端数字资产发行和 P2P 交易平台。Realio 发行网络是一个基于第 2 层的解决方案，用于在全球司法管辖范围内建立合规发行和互联的去中心化生态系统。

OTOY 的 Academy Award-Winning 技术 被全球领先的视觉效果工作室、艺术家、动画师、设计师、建筑师和工程师所使用。通过 Algorand 和渲染网络，艺术家可以存储和访问他们的创作

6. 全球规模通信、质量、数据等应用

法国环境监测服务公司 PlanetWatch，将利用 Algorand 区块链和物联网技术，建立世界上第一个不可变的空气质量分布式账本。PlanetWatch 将把从空气质量传感器上收集到的数据，存储到 Algorand 区块链上，并将通过分发 PLANET 通证（一种实用通证）来奖励对生态系统作出贡献的传感器所有者。Algorand 区块链将为所有参与者，创建一个可访问的、包含已验证数据的、不可变的空气质量资料库

意大利政府所支持的 Fondazione Ugo Bordoni 基金会，将使用 Algorand 来试验 5G 频谱分配、人工智能、数字网络和服务旨在为公民、企业和公共行政部门尝试创新应用和服务。

Parsiq: 为企业提供对其自身生态系统的更好的监控和分析 ，PARSIQ 将把业务全部用于 algorand 区块链上，使分析变得更容易，数据也比以往任何时候都更透明

7. 投资交易增值，去中心化交易所与应用 :

IDEX 计划在 Algorand 上开发新一代的分布式交易所 ,通过使用 Algorand 平台 , IDEX 可以开发一个具有完全终结性的资产代币化和第 1 层编程传输的解决方案。

JellySwap 正在基于 Algorand 积极搭建 ALGO-ETH 和 ALGO-BTC 之间的去信任闪兑 swap 平台。该 swap 平台预计将于今年十月底在主网正式启用。

七、投资可行性分析

1. 基本面长期 Long Term 视角：

Algorand 在今年 3-10 月份继续着之前分析的合规化路线，USDC, BSN, Republic 等合规企业与组织的陆续参与加入，也让这一路线得以健康的持续下去，2020 年整体合作朝着更加长期化，国际化，精良化的方向发展。从近期陆续出现的 Bitmex CTO 世间，Okex 私钥持有者配合调查事件等可以发现，合规化路线与国际化路线，是未来区块链数字货币领域最重要核心的前提与得到大规模机构参与的大方向，只有搭建在合规基础上的基础设施与应用逻辑，才具有可期待的长期潜力价值。否则，被取代或者被限制只是时间与兴趣问题。上方提到的应用潜力案例也证明了这一趋势（注：此处不包含因为国家政策，黑天鹅情况等特殊原因）

Algorand 不断推出区块链领域内的创新性的概念与技术逻辑，如可变更私钥功能 Rekeying，追溯 Covid-19 的区块链结合理念等，从商业角度和真正大规模可行性角度是有一定的实现空间的。相比较很多项目打擦边球，抄袭创意与抄袭代码，Algorand 目前从项目整体开发思路与管理思路上是冲着真正解决行业痛点而去的。这是一个核心层面判断的加分项，至于之前出现的通证经释放问题与初期流通量过少价格被稀释问题，在 2020 年新的经济模型出台并运行一年后，从金融角度来看，已经产生了良好的作用，并让二级市场出现了较为积极的趋势走势。

2. 短期来看： 2020 年二级市场盘面 6 个月走势出现了我们在 3 月份分析的整体的上升再回调趋势，从 $0.09 最高达到了将近 $0.8 左右，再回调的走势，这里的上升与下降可能由以下几个综合原因形成：

• 2020 年开始由于释放机制的及时调整与更多合作的加入，总体有了较为健康的走势趋势，抛压降低，基础释放仅为 3%，且区块链应用与开发基本面长期看好。陆续出台的 USDT, USDC, BSN 与马绍尔群岛的国家数字货币等消息出台后，有较为明显的刺激作用。

• 3 月份全球受 COVID-19 疫情蔓延到全球 , 导致全球整体经济与各类金融资产均有所大幅下滑。很多投资标的市值蒸发 50%-90%，流动性危机导致 3 月份出现全球性资产价格暴跌，美股多次熔断，石油危机，黄金下跌，BTC 也由于恐慌问题由最初的 10000 美金最低下跌到 3800 美金。而后续经济刺激政策的实施，也逐渐稳住了全球大幅动荡的局面，中国的优秀疫情防控，也使得人口最多的国家经济平稳下来，让全球经济得以在东方稳定。所以全年也出现了 V 型的反弹。

• 价格走势健康，价格上扬，开启节点奖励机制，以鼓励长期共赢的模式，部分获利盘离开，对项目长期走势并不是坏事。

• 其他分析师未知因素

3. 投机技术分析： 2020-10-19 日更新：

从一年范围的日线级别的角度来看，整体的上升趋势仍在，SOV，USDC 的长期利好作用已经开始显现，Algo 价格从反冲高点产生的大幅度回调陡坡已经走完第一波。进入了一个我们非常喜欢与熟悉的日线级别的三角区域，短期中期长期 EMA 也出现了交汇纠缠情况，量能也出现反弹的趋势，这样往往从技术角度代表选择点的临近。基本面上的不断更新与利好，引导交易所内的成交量相较于 2020 年 3 月有了较大幅度的提升，个人判断感觉应该在 1-2 个月内出现一个较大的趋势选择点，个人还是看好 1-1.5 美金这个区间。但，此处并非购买建议与投资建议，请各位读者自行判断，且世界经济大基本面还存在收到美国大选而影响的不确定因素，奉劝各位读者一定要谨慎小心做好风险防控准备。

请注意：技术分析永远只能作为一个辅助参考工具！像我们文章开头说的一样，是提升刺激与分析的伙伴，但它并不是与无法成为进行准确的未来预测的途径！！！这一点各位读者一定要谨慎！再谨慎！

Algorand 整体投资分析总结：

1. 从长期基本面角度来看，Algorand 的项目立项与合规化更新以及 2.0 智能合约更新以及 Layer1 上的创新资产在 NFT 与 DEFI 等上面应用的潜力，和 Co-Chain 的推出等后续潜力很大。未来的国际区块链产业的大方向就是合规化，政府与大机构大力支持前首先考虑的就是合规化与法律化，从而保证安全性。从这一长期大方向角度出发来看，Algorand 的确赢在了起跑线，项目的 DNA 就适合区块链 Fintech 这个行业的大发展趋势，从而也就有升值空间的地基。

2. 与且当下市值排名 48 位，经历了 7 个月的增长，以当前流通率来看，保持在一个比较合理的市值范围，有足够的上升空间，如果按 Cardano 现阶段开发速度与市值 33 亿美金的市值，68% 左右的流通率以作为一个相似项目类比估值的话（类比估值是当下常用的办法，但它并不是很精准的方法），Algorand 类比当下 ADA 的市值应该在 1/3-1/5 左右，以此市值类推，每枚 Algo 在 0.8-1.5$ 左右是 2020 年-2021 年 Q1 中一个较为可期待的金额。（区块链整体市值有上升的可能）

3. 新型冠状病毒已造成国际大流行趋势，疫情的防控与疫苗的开发速度，会直接影响未来世界经济的走向，但从长期角度与实际影响来看，对区块链行业处于利好的状态 。除了二级市场年初的流动性危机，但实际影响在技术层面与时代发展层面并没有收到大影响，因此 Algorand 等公链的开发依旧是值得期待的点。

4. 2019 年由于获利盘绝大多数是私募投资者，且第一轮拍卖数量太少导致后续私募解锁对二级市场产生了较大的稀释负面效果，对二级市场参与者的心里压力还是比较大的。但，根据客观存在的问题，Alogrand 团队及时进行了较为合理的释放政策改良。2020 年将原本可能释放的 40% 私募额度的 Algo，降低到基础额度为 3%，2021 年的基础释放额度为 8%，如果走势表现良好将会有一定比例的奖励释放。该政策在 2020 年运行了将近一年，总体来看效果比较好，投资 Algorand 的早期私募机构的确算是一笔成功的共赢投资决策，该经济模型的使用与详解会在后续的经济模型分析中进行详细阐述，本报告中不赘述过多，这种模式绑定了多方利益，二级市场的参与可行性增强。

5. 当前行业还无法完全脱离 BTC 的相关性，所以 BTC 的指数性作用依旧存在，不过 Algo 包括其他一些项目也已经在某些情况与消息下逐步走出了独立行情。证明随着行业的发展，与 BTC 的相关性应该会逐步趋于一个更加合理的趋势，而不是盲目的关联涨跌。但需要整体生态进一步的完善才能走出更加健康的价值趋势

6. **Algorand 上线 1 年多的团队政策与操作来看，该项目为行业较为少见的以技术开发与合规合作为主要目标的开发团队，团队开发人员与投资把控人员的资历都是世界优秀级别。且从拍卖资金未擅自使用并全部按规则进行回购销毁来看，并不是那种喊单套现套利的某些项目的玩法，团队也会按时更新透明性报告通报社区，因此，虽然去年的拍卖量和释放量出现了不协调性，但改进后，可以作为一个长期关注的投资标的进行审查与分析。