defi 市场小崩，下一步机会在哪里：聚合币 orDEX？

大家好，我是佩佩，昨天到今天这一波下跌，貌似跌幅较大的都是和 defi 板块相关、在近期炒得热闹的，其中最夸张的可能要属上周我们聊过的“表面是稳定币，实际是过山车”的 ampl：

这个场面有点惨烈哈，三天腰斩之后再腰斩，我看也有朋友在问是不是快可以抄底了，毕竟这个价格接近 1U 了，确实，当它越往下，包括到低于 1U，是可能会吸引一些投机资金，但也要注意这个风险，只要在 1.05U 以上，对持有者就处于一个增发状态，甚至应该处于一个高速复利的增发状态，仍会有大量的获利抛压，所以还是谨慎哈。

不过所谓“牛市多暴跌”，如果看整体 defi 概念的话，趋势没反转前，恐怕还不能想当然的判断。

而像我们之前也说过，在一个属于早期，用户还不够多，存量相对多过增量的市场中，与其盯着那些短期已经飚了很多倍的“网红”，不如多关注下新项目的机会，特别关注有一些创新点或者符合大趋势的东东。

因为如果只是 copy 别人的模式来上线的话，随着越来越多同质化标的的出现，资金被分散，也就多是一波流，盲目的冲进去，恐怕成功概率非常低。

那今天呢，简单聊两个未来可以关注看看的方向吧。

1. 聚合协议相关概念类代币

这个东西，我不知道该怎么叫，暂时这样写吧。

这一部分有看到一个聚合类稳定币 mstable，其治理代币 MTA 即将上线 (预计是明晚上线 balancer)。

上面 AMPL 也能看到哈，这年头，只要敢想，就算是主打稳定币概念，也依旧能炒得风生水起，只是这种全靠合约算法来推动的稳定币，只能说是经济学学得很棒，但却忽略了人性中的贪婪和恐慌，可以把它玩坏。

mstable 也是要做去中心化的稳定币，不过他家即不完全依赖算法，又不完全依赖于某单一资产的超额抵押，而是选取了“一篮子稳定币”作为生成其稳定币 mUSD 的资产背书，所以在这里我们暂称这种类型为聚合协议。

用户可以将目前市面上的各种稳定币存入到 mstable 中，以此 1:1 生成 mUSD，下图是目前官网公布的持仓情况：

现在存入最多的是 USDT，USDC 和 TUSD，并已经生成了 2100 多万美金的稳定币，这个量级还算不错。

当然这么多 mUSD 不是平白无故生成的，也是因为他家现在存在一个套利空间 :

通过其他稳定币生成的 mUSD 可以放到 balancer 上的 mUSD / USDC 以及 mUSD / WETH 两个资金池来做流动性挖矿，按官网 (https://app.mstable.org/save) 的实时预估年化收益高达 24.73%：

按项目的原意，一篮子货币这种机制，相比于 dai 只靠抵押以太来生成，可能会存在一些波动风险的话，它会更稳定，甚至即便是最坏的情况，其中有某个稳定币 game over，它也能保证还是有一部分资产背书，不至于全部清 0，从某种角度上来说，持有它，能赚取收益，还不用担心 U 爆雷。

不过，就像随便梭一个山寨遇见归零是黑天鹅事件，而随便梭一百个山寨遇见归零就是灰犀牛事件 (小概率，但只要时间够长发生的可能性就足够大)。

一篮子币，只要篮子里采用的币种越多，时间越长，就总能碰到一个渣渣，这里项目方的解决方案很简单，那就是发一个币——MTA，而这也是此类稳定币的一个炒作点。

他家这部分的机制和 Maker 类似，也是有投票治理功能，除此之外，就是如果一篮子资产中有破产的，那会将这个标的移除，并通过出售他们保险池中的 MTA 代币为用户弥补损失。

所以 MTA 也算是某种风险型代币。

当然，如果一切平安无事，风险型到也是有可能转变为高收益型，目前这个代币还是有几个看点的，一个是从上月开始的流动性挖矿激励，每周释放 5 万 mta，总释放部分如下图：

另一个是质押奖励，在他们官方平台部分操作有些手续费，会按一定比例分配给质押用户。

还有明天的初始上线，mStable 将首先向 Balancer 资金池注入约 266.66 万枚 MTA 代币和 40 万 mUSD，MTA 的初始价格为 0.15 mUSD，MTA 在完全稀释后的估值为 1500 万美元（MTA 总供应量为 1 亿枚）

考虑到这个初始释放量并不大，还是有些看点，感兴趣的可以关注关注，另外这一块未来有可能也有聚合各链上比特币的，聚合各链上以太坊的资产出现，像 mstable 他家后面也会出 mBTC。

2. 去中心交易所 DEX

对于 defi，我现在的看法是偏中立的，虽说有很多很亮眼的涨幅，但仔细瞧瞧每一个项目，基本还都是因套利而起，还有很多解决的都是这个世界上可能不存在的需求，并没有真正改变什么基本面。

但在这一波里，其实看上面第 1 点也是，有一个趋势是，流量和资金入口开始从传统的交易所往这些去中心化平台转移，下图是今天偶然看到的，我不知道他们的数据对不对，但可能也侧面反应了这一趋势。

有没有发现，现在的新币上线都是从 uniswap 或者 balancer 起步，其他的不管是二三流还是主流平台都只能是为了流量被动跟随，也不能像一两年前那样做各种上币费用和门槛。

我曾经感觉 dex 市场发展会比较慢，没想到这波 defi 的浪潮和投机泡沫，反而变向推动了去中心交易的发展，也促进了更多人来使用钱包和 dex，并成为习惯，这到确实是一个好的方面。

而现在 DEX 领域，似乎还属于相对早期，还没有什么霸主或多大的马太效应，像之前是 knc\bnt 之流，最近因开放性，uni 和 bal 会更火，说不准什么时候又有新的网红，还有像 uni、1inch、curve 等，这些很可能下半年也在考虑发 token，也会是值得关注的机会点。

温馨提示：以上内容仅供参考，请勿直接作为投资依据，数字货币市场风险较大，还请谨慎参与！

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