陀螺首发｜新冠疫情是否阻碍了DeFi的发展？

2020年3月加密货币价格波动剧烈，因此DappRadar追踪的数据显示以太坊DeFi dapp类别在每日活跃的独立钱包活动方面也创下历史新高也就不足为奇了。

正如以前讨论的，2020年3月12日，ETH加密货币的美元价值下降了44%，引发了许多dapp的使用高峰。

• MakerDAO活跃的独立钱包数的历史最高纪录是1458个
• Synthetix有915个活跃的独立钱包，是有史以来的第三个高点
• Compound有630个活跃的独立钱包，是2020年的第二个高点
• dYdX创下历史新高，拥有596个活跃的独立钱包
• Fulcrum经历了它的第四次高峰，有206个活跃的独立钱包

然而，即使在此事件之前，2020年前三个月的日常活动也都出现了强劲增长。

从过去30天的平均总消费额突破了2000个每日活跃的独立钱包的总消费额就可以看出这一点。这一活动超过了此前于2019年11月MakerDAO推出多抵押DAI时创下的峰值。随之而来的是储蓄产品在dapp中的利率上升。

但是，正如我们发现的那样，每个以太坊DeFi dapp都有其自己的特定用例和受众。尽管这种总体趋势是很明显的，深入研究影响整个行业的粒度仍然是很重要的。

目录

1.重要要点

2.MakerDAO

3.Synthetix

4.Compound

5.dYdX

6.Fulcrum

7.DeFi生态系统相互作用

8.结论

1.重要要点

• 在2020年第一季度，所有主要的以太坊DeFi dapp的日常活跃都有所增加
• 币价波动加剧对提供保证金交易的dapp有利
• 冠状病毒的经济不确定性已经影响了人们的日常活动
• 诸如MakerDAO和Fulcrum之类的Dapp现在正在审查关键功能
• 重建该行业的信心可能需要一些时间

2.MakerDAO

作为最重要的以太坊DeFi dapp，2019年11月中旬，多抵押的实施开启了MakerDAO的上行轨迹。与此同时，用户可以开始在他们的DAI上产生存款，并交易令牌。使MakerDAO(及其相关的Oasis产品)首次成为一个成熟的DeFi dapp。

此附加功能推动了日常使用量的激增。即使在3月12日达到峰值之前，MakerDAO就已经经历了两天，每天有1000多个活跃的独立钱包的局面。

值得注意的是，在3月12日之前的几周中。MakerDAO连续多天都有500多个每日活跃的独立钱包。但是，3月12日之后，由于许多贷款已经清算并且Dai储蓄率降至零，使用量急剧下降。

在此期间，MakerDAO每月都会吸引大量新用户。从2019年11月到2020年2月期间，超过4,000个新的独立钱包与智能合约进行了交互。

鉴于MakerDAO是一种主要用于创建DAI或在DAI中建立储蓄帐户的dapp，自2019年11月以来，dapps滚动月度留存率相对较低，平均为9%。

这就意味着一旦创建了DAI或锁在储蓄里，绝大多数人在接下来的一个月里不会偿还贷款或关闭储蓄账户。(我们衡量留存率的方法是看一个月内的活跃钱包是否会在下一个月返回。)

3.Synthetix

Synthetix源自Havven稳定币项目，此后已发展成为最复杂的DeFi dapp之一。

它通过Synthetix网络令牌(SNX)为用户提供赚取交易费用的能力。以及贷款、购买和交易ERC20代币，这些代币跟踪的资产范围从法定货币到大宗商品(如黄金)。以及其他(非erc20)加密货币，如莱特币和Ripple。

Synthetix在其日常活动水平（和SNX价格）方面经历了非常高的波动性；这既是由于其相对新颖的性质，也是由于dapp趋势的广泛性。

这些都提升了它的排名。就过去30天的平均水平而言，它成为2020年第二受欢迎的DeFi应用程序。

至少与MakerDAO之类的相比，dapp的每日交易性质更为活跃，这可以从其保留特征上看出。

Synthetix自推出以来每月都在增加用户。由深蓝色显示，保留的每月新用户数量多于下个月失去的用户数。

这一点在月度用户留存图表中表现得更为明显。呈现平稳上升曲线，从2019年2月的15%上升到50%以上。

当然，2020年3月的下跌在一定程度上是受SNX代币价格下跌的推动，这表明市场信心有所下降，未来几周将不得不重建这种信心。

4.Compound

自MakerDAO于2019年11月重新推出以来，储蓄和贷款dapp 的活跃大幅下降。

原因很明显。用户现在可以从其他dapp（包括MakerDAO本身）访问此类功能。

这种情况导致Compound的每日活跃的独立钱包数的30天平均值下降。从2019年9月上旬的500多个每日活跃独立钱包到2020年1月上旬的250个以下。

从那以后，情况有所好转。值得注意的是，随着其他dapp的减少，或者(以MakerDAO为例)不再提供任何利息，其储蓄利率变得更具竞争力。

当然，作为储蓄和贷款的dapp无需交易。通过Compound进行的用户活动往往是长期的。它通常有大量的新钱包与其智能合约进行交互。

它的月留存率在 25%到50％之间，高于MakerDAO。未来几个月，2、3月份新的上涨趋势是否能保持下去，我们将拭目以待。正如我们之前所预期的那样，许多DeFi dapp将重新考虑2020年的商业模式。

5.dYdX

与大多数DeFi dapp一样，dYdX支持代币借贷，但该平台的主要功能是能够进行杠杆交易，即基于借入的抵押品进行代币交易。

dYdX允许用户在三个加密货币对中（ETH-DAI，ETH-USDC和DAI-USDC）最高开5倍杠杆。

显然，进行这类高风险的复杂操作的受众范围要比其他DeFi小得多。这反映在dYdX的用户基础上，直到最近，dYdX的用户基础每天只有不到250个活跃的独立钱包。

不过，最近几周的加密货币价格波动（包括DAI等稳定币的价格波动）对dYdX产生了显著影响。到2020年3月12日，dYdX的活动达到高峰：近600个独立钱包与智能合约互动。

查看dYdX的每月用户流量，值得注意的一点是2020年2月新钱包大幅度增长。那是ETH的价格自2019年7月以来首次接近300美元的时候。

3月份保留了这些新钱包的一部分，这就导致月度活跃的独立钱包数激增（从534升至1,110）。

此外，在本报告涵盖的所有dapp中，dYdX的每月留存率最高。尽管它从2019年5月的76％下降到2020年3月的53％。

这在一定程度上证明了当涉及保证金交易时，其在DeFi生态系统中的竞争优势。

6.Fulcrum

像dYdX一样，Fulcrum也是一个多功能的DeFi dapp，提供简单的借贷功能以及更复杂的保证金交易。

此外，与dYdX一样，它在2020年经历了非常强劲的用户增长。但Fulcrum的用户高峰并不是由ETH价格暴跌驱动的。2月18日，当臭名昭著的闪电贷攻击发生时，它的活跃的独立钱包日峰值达到393。

在此期间，Fulcrum也提供了非常高的利率。3月初，ETH存款利率飙升至25%，DAI存款利率飙升至12%。

相比之下，当ETH价格暴跌时，Fulcrum的每日活跃钱包数量仅达到206个。当然这是有史以来第三高的一天。但与历史高点相比，这一数值相对较小。

同样值得注意的是，ETH价格暴跌后，Fulcrum关闭了其交易功能。增强额外的安全检查，限制用户贷款，并减少其日常活动。

从Fulcrum的月度活动图表可以清楚地看出，活跃的独立钱包数先是激增，然后急剧减少。图中显示出二月份增加了大量的新的独立钱包以及3月份存在大量未留存(或“丢失”)的独立钱包。

与MakerDAO和Compound相比，Fulcrum的用户群相对较小，这从柱状图的高度也可以看出。

作为交易类dapp，Fulcrum的每月留存率通常高于MakerDAO和Compound的留存率。今年3月，随着其交易功能被关闭，它的排名开始下滑。

7.DeFi生态系统相互作用

到目前为止，我们已经将每个以太坊DeFi dapp进行单独追踪。不过，这些dapp之间的交互也是值得花一些时间来追踪的。

在这份报告中，我们每月通过追踪与MakerDAO交互的钱包数量以及本报告中与其他以太坊 DeFi dapp交互的钱包数量来计算此值。

从上图的比较中可以得出两个主要的结论。

首先是Compound，dYdX，Fulcrum和Synthetix的持续趋势，表明在过去的一个季度中，这些dapp与MakerDAO的交集呈稳步下降趋势。

这种下降在Compound的情况下尤为明显，在使用MakerDAO的钱包中使用Compound的比例从1月份的28%下降到3月份的9%。显然，这是MakerDAO提供新功能的结果。

在此期间，MakerDAO和Fulcrum之间的交互也大幅度下降。毫无疑问，这是Fulcrum限制其交易功能所带来的结果。Fulcrum限制其交易功能导致了它三月份的用户人数大大减少。

MakerDAO与Synthetix和dYdX之间的交互作用下降的幅度较小，但都有明显的下降。

而所有dapp在此期间活跃的独立钱包数量都在上升，尽管有各种各样的原因，但很明显MakerDAO吸引了大部分活跃的DeFi观众。

另一个值得注意的主要趋势是Compound，dYdX和Fulcrum，它们与MakerDAO的受众群体的重叠率都相似，约为10％。

作为独立的DeFi dapp（甚至可能是其自己的生态系统），MakerDAO和Synthetix用户群之间的重叠很小并且正在减少。

8.结论

自2019年底以来，以太坊DeFi生态系统一直在扩大受众范围。这种趋势在2020年前三个月更为明显。即使没有2020年3月12日的加密货币价格暴跌影响，这种情况也有可能发生。这是由于冠状病毒对经济影响的不确定性，导致所有资产类别都“套现”所致。

这种波动性凸显了DeFi生态系统的弱点，特别是在MakerDAO的预言机和清算系统方面。但在此之前，其中许多dapp（以及使用它们创建的DeFi堆栈）都已经过压力测试，通过一系列操作来获得短期贷款。

其结果是对各个dapp提供的功能进行了重新评估，从而扭转了之前的增长趋势。希望这将使产品具有更多的弹性。随着该行业在今年中后期恢复增长势头，将会进一步增强用户的信心。